2020年國(guó)企改革再迎加速，打造混改升級(jí)版。

讓混改發(fā)揮牛鼻子作用

2020年5月24日，發(fā)改委發(fā)布會(huì)上透露：

我們會(huì)制定推進(jìn)國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整的意見(jiàn)，已經(jīng)公布的4批、210戶混合所有制改革的試點(diǎn)，要盡力探索出可復(fù)制、可推廣的，有別于一般國(guó)有企業(yè)的治理機(jī)制。

我們還會(huì)研究制定深化國(guó)企混改的實(shí)施意見(jiàn)，我們要打造混改政策的升級(jí)版，更好的指導(dǎo)面上的國(guó)有企業(yè)，推進(jìn)混合所有制改革，讓混改在整個(gè)國(guó)企國(guó)資改革當(dāng)中能夠更好的發(fā)揮突破口和牛鼻子的作用。

混改是國(guó)資改革重要形式

什么是國(guó)企混改?

國(guó)企混改，是通過(guò)在國(guó)有獨(dú)資及國(guó)有控股企業(yè)引入集體資本、非公有資本、外資等各類(lèi)資本。實(shí)現(xiàn)各種所有制資本取長(zhǎng)補(bǔ)短、相互促進(jìn)、共同發(fā)展，使企業(yè)真正成為獨(dú)立的市場(chǎng)主體，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中不斷釋放活力，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

國(guó)企混改主要包括：開(kāi)放式改制重組、PPP模式、引入戰(zhàn)略投資者、員工持股、運(yùn)作上市等。

2019年年底召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，要制定實(shí)施國(guó)企改革三年行動(dòng)方案。

今年4月20日，一季度中央企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況新聞發(fā)布會(huì)上傳出：國(guó)企改革三年行動(dòng)方案經(jīng)過(guò)前一段時(shí)間的大量調(diào)研、反復(fù)論證、反復(fù)修改完善，已經(jīng)形成了初步方案，目前正在履行審批程序。

5月18日，《關(guān)于新時(shí)代加快完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的意見(jiàn)》提出，積極穩(wěn)妥推進(jìn)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革。在深入開(kāi)展重點(diǎn)領(lǐng)域混合所有制改革試點(diǎn)基礎(chǔ)上，按照完善治理、強(qiáng)化激勵(lì)、突出主業(yè)、提高效率要求，推進(jìn)混合所有制改革，規(guī)范有序發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)。

江淮汽車(chē)：三連板引發(fā)二次混改猜測(cè)

5月22日，江淮汽車(chē)實(shí)現(xiàn)三連板。

公司在21日晚間發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示稱(chēng)，控股股東江汽控股正在籌劃引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的相關(guān)工作。

早在6年前的2014年，江淮汽車(chē)原控股股東江汽集團(tuán)曾有過(guò)一次混改。但江汽控股籌劃引入戰(zhàn)投的舉動(dòng)，還是引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其“二次混改”的猜測(cè)。

其實(shí)，混改的典型案例之一為第一批混改試點(diǎn)企業(yè)中的中國(guó)聯(lián)通。

2017年聯(lián)通混改，以定向增發(fā)的方式引入來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)(騰訊、百度、阿里巴巴、京東)、金融(中國(guó)人壽、中國(guó)中車(chē))、垂直行業(yè)(蘇寧云商、滴滴出行、網(wǎng)宿科技、光啟集團(tuán)、用友軟件、宜通世紀(jì))等領(lǐng)域的戰(zhàn)略投資者。

同時(shí)利用戰(zhàn)略投資者在互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、移動(dòng)支付、物聯(lián)網(wǎng)、零售、垂直行業(yè)等領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)外部資源，展開(kāi)合作，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，形成協(xié)同效應(yīng)。

2018年聯(lián)通實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)93.01億元，同比增長(zhǎng)452.31%，歸屬母公司凈利潤(rùn)40.81億元，同比漲幅達(dá)858.28%。

多家企業(yè)公布混改進(jìn)展

近年來(lái)，我國(guó)國(guó)有企業(yè)不斷在開(kāi)放中成長(zhǎng)、在改革中壯大，有效發(fā)揮了國(guó)民經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)定器”“壓艙石”作用。

目前，新一輪國(guó)企改革進(jìn)入全面決勝期，各大企業(yè)拉開(kāi)改革大會(huì)戰(zhàn)。據(jù)公開(kāi)資料整理，近期多家企業(yè)公布了混改進(jìn)展。

5月24日，五糧液董事長(zhǎng)李曙光表示，今年是五糧液持續(xù)深化改革的關(guān)鍵之年，大力推進(jìn)分層分類(lèi)的混改。

5月22日，中國(guó)化學(xué)召開(kāi)2019年年度股東大會(huì)，會(huì)上中國(guó)化學(xué)表示，將全力推進(jìn)混改。今年公司計(jì)劃重點(diǎn)將在天辰公司、華陸公司、成達(dá)公司、七化建、十四化建和桂林公司等6家優(yōu)質(zhì)二級(jí)公司、10家至15家三級(jí)公司內(nèi)有序推進(jìn)混合所有制改革。

5月21日晚公告，重慶燃?xì)馐盏降谌�大股東重慶渝康通知，確定華潤(rùn)金控投資有限公司為項(xiàng)目受讓方。簽署并生效后，中國(guó)華潤(rùn)有限公司將間接控制公司37.49%的股權(quán)。

5月20日，中環(huán)股份公布控股股東混合所有制改革的進(jìn)展。津智資本和渤海國(guó)資計(jì)劃于2020年5月20日將其持有的中環(huán)集團(tuán)股權(quán)轉(zhuǎn)讓信息在天津產(chǎn)權(quán)交易中心正式披露，擬共同轉(zhuǎn)讓所持中環(huán)集團(tuán)的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓比例合計(jì)為100%。

5月11日，徐工已與蘇民投、蘇商會(huì)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，下一步將完善徐工有限公司治理、員工持股和職業(yè)經(jīng)理人選聘方案等工作，預(yù)計(jì)年底前完成混改。

另外，混改后，徐工有限旗下挖掘機(jī)、礦機(jī)、混凝土機(jī)械等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有望加速注入上市公司，實(shí)現(xiàn)工程機(jī)械資產(chǎn)全部上市。

4月20日，上海建工集團(tuán)董事會(huì)審議通過(guò)混改事項(xiàng)并公告。

四個(gè)維度篩選潛力股

國(guó)企、央企改革的每一點(diǎn)突破，都將在A股市場(chǎng)上得到體現(xiàn)，一場(chǎng)場(chǎng)資本的盛宴也將漸次展開(kāi)。

分層分類(lèi)推進(jìn)“混改”，重復(fù)投資、同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題突出領(lǐng)域的重組整合有望提速;區(qū)域性國(guó)資國(guó)企綜合改革試驗(yàn)將引領(lǐng)地方國(guó)改新突破。

申萬(wàn)宏源表示，自2019年以來(lái)，格力電器、徐工機(jī)械先后公告引入戰(zhàn)略投資者，立刻引發(fā)估值修復(fù)。目前，混改再提速，建議四個(gè)維度篩選潛力股：

1、國(guó)有大股東持股占比>30%：有空間實(shí)施混改。

2、行業(yè)屬于充分競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域：不考慮關(guān)乎國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的軍工、公用事業(yè)、交運(yùn)、建筑、采掘、鋼鐵、銀行、非銀等領(lǐng)域。

3、ROE水平高于行業(yè)中位數(shù)+估值水平處于過(guò)去三年20%分位數(shù)以下：本身基本面較好，行業(yè)有前景，且估值安全的上市公司，才能吸引到社會(huì)資本。

4、所在區(qū)域?qū)儆谘睾０l(fā)達(dá)省份：2019年9月，上海、深圳率先試點(diǎn)“區(qū)域性國(guó)資國(guó)企綜合改革試驗(yàn)”，有望推動(dòng)長(zhǎng)三角、珠三角等發(fā)達(dá)地區(qū)的改革進(jìn)程。

來(lái)源：Wind資訊

圖片來(lái)源：找項(xiàng)目網(wǎng)

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