新一輪國(guó)企改革將積極穩(wěn)妥推進(jìn)國(guó)企混改列為重點(diǎn)內(nèi)容。普華永道相關(guān)人士近日對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者表示，國(guó)企混改是復(fù)雜的、長(zhǎng)期的系統(tǒng)性工作，不能一蹴而就，為混而混，要以“以終為始”的思路做好并開展混改頂層設(shè)計(jì)。

普華永道中國(guó)國(guó)企業(yè)務(wù)主管合伙人陳靜對(duì)本報(bào)記者表示，“十四五”期間，國(guó)有企業(yè)將以“股權(quán)混”為牽引，引入?yún)f(xié)同且有價(jià)值的戰(zhàn)略投資者，推動(dòng)在國(guó)企“改機(jī)制”方面迎來(lái)更大力度的突破，通過(guò)完善治理、落實(shí)授權(quán)、推進(jìn)三項(xiàng)制度改革、引入中長(zhǎng)期激勵(lì)手段等一系列綜合改革措施，有效提升混改后國(guó)企的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和管理水平，釋放企業(yè)創(chuàng)新能力和發(fā)展活力。

中共中央、國(guó)務(wù)院自2015年頒布《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》，正式提出發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)。從2014年至2018年，國(guó)務(wù)院國(guó)資委分三批確定了21家央企為國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)企業(yè)。其中，投資公司19家，運(yùn)營(yíng)公司2家。

普華永道中國(guó)北區(qū)國(guó)企業(yè)務(wù)服務(wù)合伙人龔小北對(duì)本報(bào)記者表示，國(guó)資監(jiān)管部門在兩類公司改組組建、投資運(yùn)營(yíng)模式等方面積累了初步經(jīng)驗(yàn)。試點(diǎn)企業(yè)的改革是一次全方位、綜合性的改革，結(jié)合了企業(yè)所處的行業(yè)、市場(chǎng)環(huán)境及自身的發(fā)展戰(zhàn)略。試點(diǎn)企業(yè)對(duì)此前的改革有所承繼，也結(jié)合新政策融入了創(chuàng)新內(nèi)容。改革方案中既包括混改、重組整合等資本運(yùn)作，也包括公司治理、管控架構(gòu)、激勵(lì)體系等現(xiàn)代企業(yè)制度方面的建設(shè)。與其他改革試點(diǎn)項(xiàng)目多從二級(jí)和三級(jí)子公司開始不同，兩類公司的改革是自上而下的改革。中央及各省市國(guó)有企業(yè)穩(wěn)步推進(jìn)混改工作，但在各地的落地實(shí)踐中，國(guó)有企業(yè)還是面臨著不小的挑戰(zhàn)與困惑。

龔小北認(rèn)為，混改的五種主要方式，除原來(lái)有股權(quán)轉(zhuǎn)及增資擴(kuò)股，進(jìn)一步明確了更為靈活的混改方式。充分利用IPO、增發(fā)等手段引入戰(zhàn)略投資者，提高國(guó)資證券化率也是國(guó)企混改的目標(biāo)之一。在混改的頂層設(shè)計(jì)中，要重點(diǎn)思考混改的范圍、層級(jí)，實(shí)施路徑、員工持股及中長(zhǎng)期激勵(lì)方式，混改后企業(yè)的體制機(jī)制改革，人員的任期制與契約、下屬公司與集團(tuán)的關(guān)系、授放權(quán)等。同時(shí)要結(jié)合實(shí)際情況，考慮各地的政策邊界、監(jiān)管部門態(tài)度等實(shí)際情況，形成一整套具體前瞻性且可操作的頂層設(shè)計(jì)及實(shí)施方案。

普華永道中國(guó)企業(yè)融資與并購(gòu)服務(wù)合伙人陳春表示，新一輪國(guó)企改革在央企層面和地方國(guó)企層面正有序推進(jìn)，不少國(guó)企通過(guò)引進(jìn)戰(zhàn)略投資人獲得發(fā)展所需要的資金和資源，經(jīng)營(yíng)機(jī)制發(fā)生轉(zhuǎn)變，公司治理得到提升。但一些國(guó)企在引進(jìn)戰(zhàn)略投資人過(guò)程中遇到不少困難和挑戰(zhàn)，包括如何評(píng)價(jià)和篩選有戰(zhàn)略協(xié)同價(jià)值的投資人、如何吸引戰(zhàn)略投資人和提高引戰(zhàn)成功的可能性、如何既符合市場(chǎng)規(guī)律又滿足國(guó)資監(jiān)管要求，做到整個(gè)引戰(zhàn)過(guò)程合法合規(guī)，保證國(guó)有資產(chǎn)保值增值，經(jīng)得起歷史檢驗(yàn)等。

在陳春看來(lái)，要從兩個(gè)維度進(jìn)行思考和系統(tǒng)籌劃。第一，認(rèn)識(shí)國(guó)企混改的特點(diǎn)和難點(diǎn)，精準(zhǔn)把握國(guó)企混改的復(fù)雜性、敏感性、不確定性，比如交易架構(gòu)的設(shè)計(jì)、公司估值的論證、稅務(wù)成本的籌劃、監(jiān)管審批的落實(shí)、未來(lái)治理的設(shè)計(jì)、員工激勵(lì)的安排等，第二，基于系統(tǒng)論的思考框架來(lái)組織和管理整個(gè)引戰(zhàn)的流程，在引進(jìn)戰(zhàn)略投資人要達(dá)成的目標(biāo)后，本著“以終為始”的原則來(lái)設(shè)計(jì)和執(zhí)行引戰(zhàn)方案，盡可能全面梳理引戰(zhàn)過(guò)程中可能涉及的各個(gè)利益相關(guān)方，考慮各方的利益和顧慮，設(shè)計(jì)能夠兼顧與平衡各方訴求的方案，并在政策允許的邊界內(nèi)高效落實(shí)引戰(zhàn)方案，成功引進(jìn)戰(zhàn)略投資人，最終實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略協(xié)同。

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