一、 國(guó)企混改的定義及目標(biāo)

國(guó)有企業(yè)混合所有制改革是指國(guó)有企業(yè)通過產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資擴(kuò)股、上市、資產(chǎn)重組、員工持股等方式，引入非公有資本實(shí)施混合所有制改革，使國(guó)有企業(yè)成為法人治理結(jié)構(gòu)更加健全、資本配置效率顯著提高、經(jīng)營(yíng)更加自主靈活、市場(chǎng)化機(jī)制更加完善的現(xiàn)代企業(yè)，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本保值增值。

增資擴(kuò)股因其既能引進(jìn)增量資金，又能引入符合企業(yè)發(fā)展的非公有制資本投資人，在國(guó)企混改中廣泛應(yīng)用，本文僅就增資擴(kuò)股這一常見混改方式分享混改流程，淺析幾點(diǎn)法律風(fēng)險(xiǎn)及防范措施。

二、增值擴(kuò)股的操作流程

根據(jù)《中央企業(yè)混合所有制改革操作指引》相關(guān)規(guī)定，增資擴(kuò)股作為混改方式之一，在遵循公司法規(guī)定的增資要求的同時(shí)，亦需履行以下操作流程：

1、可行性研究：依據(jù)相關(guān)政策規(guī)定對(duì)混改的必要性和可行性進(jìn)行充分研究，對(duì)混改主體的選擇及實(shí)施混改的社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)作出評(píng)估。

2、制定混改方案：按要求制定混改方案，科學(xué)設(shè)計(jì)混改企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)。

3、履行決策審批程序：結(jié)合擬混改企業(yè)實(shí)際情況，履行企業(yè)內(nèi)部決策、外部審批程序。

4、開展審計(jì)評(píng)估：選聘符合要求的中介機(jī)構(gòu)開展財(cái)務(wù)審計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估工作，履行資產(chǎn)評(píng)估備案程序。

5、引進(jìn)非公投資者：通過產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)等平臺(tái)引進(jìn)非公投資者，簽署增資協(xié)議，要保障社會(huì)資本平等參與權(quán)，不得有明確指向性或違反公平競(jìng)爭(zhēng)原則的內(nèi)容。

6、推進(jìn)機(jī)制改革：完善現(xiàn)代企業(yè)制度，健全公司治理體系。

三、增資擴(kuò)股的幾點(diǎn)程序性風(fēng)險(xiǎn)及防范措施

增資擴(kuò)股作為一種復(fù)雜商事法律行為，從可行性研究、投資者遴選直至完成工商變更涉及風(fēng)險(xiǎn)較多，本文僅就幾點(diǎn)程序性風(fēng)險(xiǎn)分析如下：

1、未按規(guī)定履行公司內(nèi)部決策程序的風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)《公司法》相關(guān)規(guī)定，公司增資應(yīng)由董事會(huì)制定增資方案，經(jīng)股東會(huì)2/3以上表決權(quán)股東審議通過，且董事會(huì)、股東會(huì)召開程序應(yīng)符合法律法規(guī)及公司章程規(guī)定，如違反前述規(guī)定，則可能導(dǎo)致董事會(huì)、股東會(huì)決議被撤銷或不成立，進(jìn)而可能導(dǎo)致增資失敗。

風(fēng)險(xiǎn)防范：嚴(yán)格按照公司章程規(guī)定的程序召開董事會(huì)、股東會(huì)，對(duì)增資擴(kuò)股進(jìn)行決議。

2、有限責(zé)任公司其他股東未放棄優(yōu)先認(rèn)繳權(quán)，增資行為則可能被認(rèn)定為無效。

《公司法》第三十四條規(guī)定了有限責(zé)任公司增資時(shí)原股東有優(yōu)先認(rèn)繳權(quán)，章程另有約定除外，因此在章程未有特別約定情況下，有限責(zé)任公司新股東投資入股，需以其他股東放棄優(yōu)先認(rèn)繳權(quán)為前提。如其他股東未放棄優(yōu)先認(rèn)繳權(quán)，則可能導(dǎo)致相關(guān)決議無效，進(jìn)而導(dǎo)致增資行為無效。

風(fēng)險(xiǎn)防范：公司法雖規(guī)定了有限責(zé)任公司股東的優(yōu)先認(rèn)繳權(quán)，但對(duì)于優(yōu)先認(rèn)繳權(quán)的行使并未明確，因此建議在增資方案經(jīng)股東會(huì)表決通過的同時(shí)，積極征詢各方股東對(duì)優(yōu)先認(rèn)繳權(quán)的行使意愿，充分言明引入新的投資者的戰(zhàn)略意義，取得其他股東明確不行使優(yōu)先認(rèn)繳權(quán)的書面函件，以規(guī)避上述風(fēng)險(xiǎn)。

3、未按規(guī)定進(jìn)場(chǎng)交易的風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)于未按規(guī)定進(jìn)場(chǎng)交易對(duì)于交易合同效力的影響，近年來判例觀點(diǎn)不一，一種觀點(diǎn)認(rèn)為，未按規(guī)定進(jìn)場(chǎng)交易的，其交易行為違反公開、公平、公正的交易原則，應(yīng)認(rèn)定交易行為無效((2009)滬高民二(商)終字第22號(hào))；另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為，國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓需在規(guī)定場(chǎng)所交易的規(guī)定屬于管理性強(qiáng)制規(guī)定，而非效力性強(qiáng)制規(guī)定，未進(jìn)場(chǎng)交易并不必然導(dǎo)致交易合同無效((2016)最高法民申876號(hào))。

風(fēng)險(xiǎn)防范：雖未按規(guī)定進(jìn)場(chǎng)交易對(duì)于合同效力的影響裁判觀點(diǎn)不一，但該行為違反相關(guān)規(guī)章，相關(guān)責(zé)任人可能被追究相關(guān)責(zé)任，因此依法合規(guī)履行交易程序是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的必然要求。

4、交易行為未經(jīng)主管部門批準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)于交易行為未經(jīng)主管部門批準(zhǔn)對(duì)于交易合同效力的影響，各方觀點(diǎn)亦不統(tǒng)一，一種觀點(diǎn)認(rèn)為，未經(jīng)主管部門批準(zhǔn)的轉(zhuǎn)讓行為因違法而無效；另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，并無法律法規(guī)規(guī)定未經(jīng)批準(zhǔn)的轉(zhuǎn)讓行為就無效，所以主張股權(quán)轉(zhuǎn)讓因未報(bào)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)而無效，缺乏法律依據(jù)((2017)最高法民終734號(hào))。

風(fēng)險(xiǎn)防范：雖交易行為未經(jīng)主管部門批準(zhǔn)對(duì)于交易合同效力的影響，各方觀點(diǎn)不一，但該行為違反《國(guó)有資產(chǎn)法》等法律法規(guī)，相關(guān)責(zé)任人亦可能被追究相關(guān)責(zé)任，因此履行交易行為報(bào)批程序是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的必然要求。

來源:金諾律師事務(wù)所

圖片來源：找項(xiàng)目網(wǎng)

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