僅僅一個(gè)月間，中國(guó)石油天然氣股份有限公司(下稱中石油，601857)這個(gè)中國(guó)能源老大的全球市值便蒸發(fā)了350億美元，全球市值排名從第六降至第12位。不僅如此，一邊是跌破一升汽油價(jià)的股價(jià)以及近萬(wàn)億的高負(fù)債，一邊卻是看似不得不做的源源不斷的國(guó)內(nèi)新建項(xiàng)目和海外收購(gòu)項(xiàng)目，如今的中國(guó)能源老大中石油的苦惱正漸漸被放大。引入新的資金迫在眉睫。6月26日，中石油宣布，公司以資產(chǎn)出資，引入保險(xiǎn)、養(yǎng)老金、銀行、公益基金等合作方的600億元社會(huì)資本，共同成立中國(guó)石油管道聯(lián)合有限公司，運(yùn)營(yíng)西氣東輸工程部分管線等。但在國(guó)內(nèi)外眾多并購(gòu)項(xiàng)目嗷嗷待哺，600億恐怕不能解渴。
     又融了600億
     以200億資本的股份融到了600億元的現(xiàn)金，這恐怕只有中石油做得到。6月26日，中石油與泰康資產(chǎn)、國(guó)聯(lián)基金正式簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，三者聯(lián)合成立一家名為“中石油管道聯(lián)合有限公司”的合資公司。中石油以西氣東輸項(xiàng)目西一線、二線西段等資產(chǎn)作價(jià)200億元入股，占股50%控股該公司，這是中石油繼去年籌建西氣東輸三線工程引入300億社會(huì)資金后，在西氣東輸項(xiàng)目上第二次引入民營(yíng)資本。這被原中石油掌門人、現(xiàn)任國(guó)務(wù)院國(guó)資委主任蔣潔敏稱為，央企“開放、合作、共贏”的舉動(dòng)�！拔覀兘ê腺Y公司，是為了引進(jìn)民間資本，把管道運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)和民營(yíng)結(jié)合在一起，打破壟斷，讓利于民�！敝惺�油內(nèi)部人士也對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者如是說。但是600億元的融資額度難以與海外擴(kuò)張頻頻大手筆“砸錢”相提并論。
     6月21日，中石油董事長(zhǎng)周吉平和俄羅斯石油公司總裁伊戈?duì)栔x欽簽署俄向中國(guó)增供原油長(zhǎng)期貿(mào)易合同，未來25年俄羅斯每年將向中國(guó)供應(yīng)逾4000萬(wàn)噸石油，該合同的總價(jià)值高達(dá)2700億美元，中石油方面需支付的預(yù)付款為700億美元。
不僅如此，今年以來，除了這一驚天長(zhǎng)約大單被中石油獨(dú)自吞掉外，涉及俄羅斯、塔吉克斯坦、厄瓜多爾、澳大利亞、意大利、伊拉克等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的油氣資源項(xiàng)目都被中石油拿下或在等待審批的過程中，可謂“遍地開花”。
     從今年年初到目前為止，中石油資料可查的海外并購(gòu)金額將達(dá)到58.4億美元，而包括收購(gòu)俄羅斯北極LNG項(xiàng)目20%權(quán)益等很多項(xiàng)目收購(gòu)資金如今并未對(duì)外公布。讓人咋舌的是，此前有消息稱，中石油將成為伊拉克西古爾奈-1油田60%股份最可能的接盤者，目前持有方世界石油巨頭埃克森美孚計(jì)劃以500億美元的價(jià)格完成出售。如果這一消息最終實(shí)現(xiàn)，則2013年中石油海外并購(gòu)金額將遠(yuǎn)高于2012年創(chuàng)出的350億美元的海外兼并金額新高。
     “能源類海外收購(gòu)項(xiàng)目一般都是以溢價(jià)方式最終獲得，大概得溢價(jià)20%左右�！弊縿�(chuàng)資訊石油行業(yè)分析師高健分析道，“相較于此前，2013年中石油收購(gòu)股份都偏小，以20%的參股居多，可見在大擴(kuò)張的同時(shí)，中石油收購(gòu)策略變得謹(jǐn)慎，而目前正在中國(guó)銀行(2.71,0.06,2.26%)間蔓延的‘錢荒’恐怕在后續(xù)也會(huì)讓其在高負(fù)債的背景下融資難度加大�！�
引民資解困
     俄原油長(zhǎng)約大單、國(guó)內(nèi)600億元融資、海外油氣資產(chǎn)頻斬獲，但是卻無法阻止股市“黑天鵝”落到中石油的頭上。曾于2007年A股高達(dá)48.62元的股價(jià)跌至如今的8元以下，中石油A股股價(jià)正在經(jīng)歷“過山車”。6月25日，中石油A股股價(jià)再度刷新歷史低點(diǎn)，收盤報(bào)收7.39元，盤中最低7.08元，跌跌不休的股價(jià)被網(wǎng)友吐槽為一股中石油股價(jià)不及不少地方的一升汽油價(jià)格。中石油股價(jià)的不斷下跌，其背后的影響因素?zé)o疑是中石油業(yè)績(jī)的不容樂觀。數(shù)據(jù)顯示，中石油今年第一季度負(fù)債規(guī)模仍在攀升，已增至10754億元，資產(chǎn)負(fù)債率為46.82%。這幾年，隨著海外收購(gòu)和新建項(xiàng)目不斷增加，資本支出也相應(yīng)增加，中石油的應(yīng)付賬款和應(yīng)付債券推高了其負(fù)債規(guī)模。
     有業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，中石油負(fù)債比率上升、巨大的資本開支，使得貸款利息正嚴(yán)重蠶食盈利，將進(jìn)一步拖累其盈利能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力的提高。不容置疑的是，中石油的財(cái)務(wù)狀況正在惡化。2007年A股上市募集的資金曾經(jīng)短暫地改善了公司的財(cái)務(wù)狀況，然而，截至2012年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)比2006年末還要高15.19個(gè)百分點(diǎn)了。在這種情況下，中石油自身的盈利能力正在逐年下降，自身造血能力受到業(yè)內(nèi)質(zhì)疑。中石油財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其2011年凈利潤(rùn)為1329億元，比上年同期下降4.9%，2012年凈利潤(rùn)為1153億元，比上年同期下降13.3%。而今年一季度凈利潤(rùn)為360億元，同比下降8%。某石油投資公司總經(jīng)理告訴本報(bào)記者，企業(yè)近萬(wàn)億的高負(fù)債，加上管道建設(shè)的高投入，恐怕是驅(qū)使中石油借建立管道合資公司來融資的背后原因。對(duì)此，中石油一位內(nèi)部人士也對(duì)本報(bào)記者表示，管道建設(shè)所需的資金主要是國(guó)家給撥的長(zhǎng)期貸款，而民資入股則可以建立多元化的合資體系。
     饑餓的中石油
     盡管面臨資金困境，剛掌舵中石油僅兩月有余的周吉平，仍然延續(xù)了前任蔣潔敏的資源、市場(chǎng)和國(guó)際化“三大戰(zhàn)略”，不僅在國(guó)內(nèi)多方布局棋子，更在國(guó)外連連斬獲油氣資源，加緊跑馬圈地。曾經(jīng)在2010年前任國(guó)務(wù)院國(guó)資委原主任李榮融無意中道出了“三桶油”在國(guó)內(nèi)的地位，他表示，石油行業(yè)是明顯的壟斷行業(yè)，“三桶油”占據(jù)了國(guó)內(nèi)石油產(chǎn)量的90%以上。而他的一句“如果沒有中石油、中石化、中海油這3個(gè)石油企業(yè)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)早亂了”，也從側(cè)面佐證了“三桶油”國(guó)內(nèi)擴(kuò)張的所向披靡。
    2012年，中石油順利推進(jìn)國(guó)內(nèi)長(zhǎng)慶、塔里木、大慶、西南等油氣田的大型油氣勘探項(xiàng)目和各個(gè)油氣田的重點(diǎn)油氣產(chǎn)能建設(shè)工程。而如今高負(fù)債的中石油以組建管道合資公司來融資，即使面臨管道行業(yè)的高投入高風(fēng)險(xiǎn)，眾多社會(huì)資本擠破了頭，溢價(jià)3倍還認(rèn)為這是一個(gè)很好的投資機(jī)會(huì)。

     另一方面，中石油正不斷通過參股、控股等方式進(jìn)行海外并購(gòu)。
     此前的1月23日，中石油總公司在其2013年工作會(huì)議曾畫出宏偉藍(lán)圖，到2015年基本建成綜合性國(guó)際能源公司，海外油氣作業(yè)產(chǎn)量占公司總產(chǎn)量60%的目標(biāo)。按照這一愿景，中石油在2015年海外油氣產(chǎn)量要達(dá)到2億噸。而目前這部分產(chǎn)量剛剛超過1億噸，顯然未來中石油的海外擴(kuò)張仍將加速。
     “與國(guó)內(nèi)項(xiàng)目建設(shè)相比，海外并購(gòu)面臨著諸多難題，這導(dǎo)致中石油國(guó)內(nèi)能源老大地位穩(wěn)如磐石，而出了國(guó)門則曲折不斷�！备呓「嬖V本報(bào)記者，“在海外由于面對(duì)的整體環(huán)境變了，中石油往往不僅面對(duì)來自當(dāng)?shù)卣�府的阻力而非推�?dòng)力，狡猾的資產(chǎn)出售方，強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，而且還面臨政治、文化等各方面的挑戰(zhàn)，解決這些問題勢(shì)必導(dǎo)致資金、人力成本等更多投入�！�

圖片來源：找項(xiàng)目網(wǎng)