信貸數(shù)據(jù)一路放大，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，兩組數(shù)據(jù)的矛盾顯示，高速發(fā)展的信貸資金轉(zhuǎn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率并不高。錢哪去了？本報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，民營企業(yè)的貸款普遍減少，國有企業(yè)貸款普遍仍然保持增長。業(yè)內(nèi)人士指出，銀行貸款正在輾轉(zhuǎn)流向信托、銀行理財(cái)產(chǎn)品、甚至股市和民間集資市場，而實(shí)際投入生產(chǎn)的有效率并不高。
文、記者陳海玲
現(xiàn)象：實(shí)體經(jīng)濟(jì)與貨幣信貸數(shù)據(jù)差距再度擴(kuò)大
中國4月實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與貨幣信貸數(shù)據(jù)之間的差距再度擴(kuò)大。數(shù)據(jù)顯示，4月新增貸款為7929億元，高于市場預(yù)期，同時(shí)，社會融資總量達(dá)到了17.75萬億元，也顯著高于市場預(yù)期。而廣義貨幣M2的增速則達(dá)到了16.1%，高于上月0.4個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)也明顯高于今年13%的目標(biāo)增速。
市場普遍預(yù)計(jì)， 4月開始已經(jīng)有去庫存的跡象，但是力度比去年弱，二季度GDP同比增速可能在7.7%~7.8%附近。
對此，澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉利剛認(rèn)為：從這些數(shù)據(jù)來看，貨幣和信貸支持力度的加大，并沒有轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)的成長，從另一個(gè)角度來看，信貸政策的過度寬松反而會加劇中國的產(chǎn)能過剩問題。
值得注意的是，4月份，企業(yè)中長期貸款仍舊不足，繼續(xù)驗(yàn)證了實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨的巨大壓力，而且出口低迷的情形下，微觀企業(yè)動(dòng)力仍舊不足。
瑞穗證券董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光表示：“由于國內(nèi)流動(dòng)性大量釋放再創(chuàng)新高但卻未帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，部分企業(yè)借新債還舊債的壓力較大，且成本較高�！�
本報(bào)記者調(diào)查到：民企實(shí)際上今年減少貸款，因?yàn)槭袌龃蟓h(huán)境復(fù)蘇疲軟，市場需求并未明朗，企業(yè)多在節(jié)約成本上下工夫，不敢輕易增加貸款等成本。
調(diào)查：
民企貸款減少 國企增加
上市公司廣州中海達(dá)衛(wèi)星導(dǎo)航技術(shù)股份公司副總裁何金成表示：中小企業(yè)的急需貸款時(shí)，卻常常貸不到款。上市后能夠募集到資金，也就不需要貸款了。
和民企貸款減少不同的是，國有企業(yè)增加貸款的個(gè)案不少。其中，國有控股上市公司韶能集團(tuán)下屬子公司廣東綠洲紙模包裝制品有限公司2012年的貸款規(guī)模是2000多萬元。
而對于資金流向，不愿透露姓名的某商業(yè)銀行一位有關(guān)負(fù)責(zé)人說：“原則上，企業(yè)的貸款用途必須是按合同規(guī)定進(jìn)行，但是通常銀行只能監(jiān)控到資金的首次流動(dòng)，也即資金按計(jì)劃進(jìn)入某個(gè)項(xiàng)目指定賬目上，如果流動(dòng)到別處，我們一般不得而知了�！�
資金使用率僅兩成
實(shí)際上由于市場的投資機(jī)會少，2009年以來就連募集資金的實(shí)際有效使用率也不到兩成。在過去的一年中，先后有150家公司以IPO的方式登陸A股市場，首發(fā)實(shí)際募集資金共計(jì)927億元，為2009年IPO重啟以來的最低值。從公告看，上述公司計(jì)劃投入募集資金總額為816億元，而去年實(shí)際只投入了175億元，占比僅有兩成左右。
貸款去向：
信托、理財(cái)、民間集資、股市
此種情況與銀行貸款的去向非常相似。金融界資深人士思知咨詢公司合伙人祁漢群博士介紹，銀行貸款的實(shí)際去向很可能就在信托、理財(cái)、民間集資甚至股市。分析信托產(chǎn)品的規(guī)模和結(jié)果變化，可以判斷出資金的流向。根據(jù)Wind資訊的信托產(chǎn)品成立日統(tǒng)計(jì)，自2013年4月1日至2013年4月30日，60家信托公司共成立信托產(chǎn)品370只，較去年同期上漲49.19%；產(chǎn)品投向方面，地產(chǎn)信托的平均預(yù)期收益率最高，約9.17%；基礎(chǔ)設(shè)施類第二，為8.8%；工商企業(yè)類第三，約8.6%，也都在整體平均水平之上。
信托公司另一項(xiàng)突飛猛進(jìn)的業(yè)務(wù)是證券投資信托。去年三季度信托公司證券賬戶在“停產(chǎn)”三年有余后終于得到解禁，由于此前證券投資信托只能使用存量賬戶進(jìn)行投資，其發(fā)展動(dòng)力不足，隨著新賬戶的解禁，證券投資信托“奮起追趕”。按照投向劃分，今年一季度末，資金信托中證券投資類信托(股票+基金+債權(quán))余額達(dá)到了9096.81億元，同比增加了97.91%環(huán)比增加了12.79%，超越了同期房地產(chǎn)信托的規(guī)模。
出路：調(diào)整結(jié)構(gòu)
“政策已經(jīng)沒什么放松空間了，信貸現(xiàn)在已經(jīng)夠放松了，但問題是不能拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，如何拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長還是結(jié)構(gòu)性問題，為何除了房地產(chǎn)沒有什么產(chǎn)業(yè)在增長�！狈ㄅd銀行中國經(jīng)濟(jì)師姚煒稱：“從短期周期性政策沒有什么可做的了，確實(shí)要加快改革了�！�
4月信貸高增長同時(shí)經(jīng)濟(jì)并沒有明顯回暖，無疑表明倚靠信貸來刺激經(jīng)濟(jì)的邊際效應(yīng)在進(jìn)一步減弱。交通銀行唐建偉認(rèn)為：“財(cái)政和貨幣政策對經(jīng)濟(jì)的支撐一直在比較寬松的環(huán)境，加上目前基本面略有改善，因此現(xiàn)在沒有必要在政策方面再加力，還是要以調(diào)結(jié)構(gòu)為主�！�
監(jiān)管層：將嚴(yán)查
廣東省銀監(jiān)局有關(guān)負(fù)責(zé)人昨天在接受本報(bào)記者采訪時(shí)透露，正在嚴(yán)查貸款去向。
實(shí)際上中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)曾在2009年7月下令各銀行確�？涨皵�(shù)量的新貸款流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，而非股市或房地產(chǎn)市場。新政策要求各銀行監(jiān)督貸款去向。當(dāng)時(shí)中國各銀行在上半年對基本的放貸準(zhǔn)則視而不見，爭先恐后的發(fā)放了7.37萬億元人民幣(合1.079萬億美元)新貸款，達(dá)到去年同期放貸量的兩倍以上。而往年15%上下的貸款總量增長率，支撐了10%以上的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長率。
圖片來源：找項(xiàng)目網(wǎng)
