國(guó)內(nèi)外的企業(yè)發(fā)展實(shí)踐證明，并購(gòu)重組是優(yōu)化資源配置、實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)的有效手段。如今，并購(gòu)重組的主客觀條件已與以往大不一樣，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制、宏觀調(diào)控政策、企業(yè)財(cái)產(chǎn)組織、資金數(shù)量結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)要素構(gòu)成、法律法規(guī)和觀念意識(shí)等方面都發(fā)生了翻天覆地的變化。但調(diào)整再調(diào)整，重組再重組的企業(yè)發(fā)展規(guī)律沒有變，并購(gòu)重組沒有止境。

 

1  并購(gòu)重組是國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要途徑

國(guó)有企業(yè)尤其中央企業(yè)一直把并購(gòu)重組作為一項(xiàng)重要的改革發(fā)展任務(wù)來(lái)落實(shí)。2003年，中央企業(yè)196戶，到目前已調(diào)整為115戶。地方國(guó)資監(jiān)管的企業(yè)也由2010年的9600多戶調(diào)整合并到目前的8900多戶。這不僅僅是數(shù)字的變化，更多的是轉(zhuǎn)型升級(jí)的變革。

當(dāng)今，人類社會(huì)正迎來(lái)一場(chǎng)宏大技術(shù)變革的曙光，前不久，國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)發(fā)布了一個(gè)報(bào)告。報(bào)告指出，無(wú)線充電汽車、3D打印、高度海水淡化、自動(dòng)修復(fù)材料、納米藥物、第四代核反應(yīng)堆等10項(xiàng)高新技術(shù)將在2013年取得決定性進(jìn)展。這場(chǎng)“技術(shù)地震”，勢(shì)必推動(dòng)能源、醫(yī)藥、環(huán)保、制造業(yè)等領(lǐng)域取得不可低估的進(jìn)步。全球范圍內(nèi)多點(diǎn)突破、交叉匯聚的科技浪潮，以及新技術(shù)的逐步成熟與加速應(yīng)用，使得第三次工業(yè)革命正在從“初露端倪”到“輪廓清晰”，從“孕育興起”到“其勢(shì)漸成”，其中蘊(yùn)含著一系列革命性變化，包括企業(yè)的并購(gòu)重組與產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，將對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

以被未來(lái)學(xué)者廣泛描述的新型數(shù)字制造技術(shù)為例，應(yīng)用3D打印可以在一定約束下隨意生產(chǎn)制作個(gè)性化產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)定制制造模式的大規(guī)�；�。這種制造模式一旦出現(xiàn)，目前盛行的“集中生產(chǎn)、全球分銷”的產(chǎn)銷組織方式將隨之演化為“分散生產(chǎn)、就地銷售”新興方式。據(jù)此，有專家預(yù)測(cè)，相比工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的生產(chǎn)模式，數(shù)字化制造模式的原材料使用，僅為傳統(tǒng)生產(chǎn)方式的1/10，能源消耗、生產(chǎn)成本等將大大降低；通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)直接定制則使交易費(fèi)用幾乎為零；分散生產(chǎn)、就地銷售，大量節(jié)約流通成本。傳統(tǒng)的勞動(dòng)力成本和資源能源消耗的比較優(yōu)勢(shì)，在技術(shù)創(chuàng)新和智慧創(chuàng)意等新的核心競(jìng)爭(zhēng)力沖擊下將會(huì)喪失殆盡。由此，眼下備受危機(jī)困擾的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在經(jīng)歷了“工業(yè)化”和“去工業(yè)化”兩個(gè)歷史階段之后，將完全可以通過(guò)“再工業(yè)化”戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)重構(gòu)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈和再造高附加值環(huán)節(jié)的雙重目的，進(jìn)而完成其后危機(jī)時(shí)代的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。實(shí)現(xiàn)上述意圖的重要基礎(chǔ)，就是目前所擁有、未來(lái)也仍將具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的科技創(chuàng)新能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。而并購(gòu)重組恰恰是實(shí)現(xiàn)這一戰(zhàn)略意圖的重要途徑。

 

2  并購(gòu)重組是國(guó)有企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)的內(nèi)在要求

對(duì)第三次工業(yè)革命帶來(lái)的一系列顛覆性變革，不應(yīng)僅僅局限在技術(shù)基礎(chǔ)、生產(chǎn)組織方式和生活方式變革方面，更深層次的是制度和管理方式的變革，是資源配置機(jī)制的變革。前兩次工業(yè)革命出現(xiàn)了工廠制和現(xiàn)代公司制，未來(lái)是否會(huì)有新的企業(yè)制度出現(xiàn)，企業(yè)和消費(fèi)者之間是否還僅僅是生產(chǎn)者和購(gòu)買者的關(guān)系，員工與企業(yè)、即人力資本與貨幣資本之間的關(guān)系又會(huì)是怎樣的，生產(chǎn)要素內(nèi)涵和外延怎樣擴(kuò)張，各類要素在創(chuàng)造優(yōu)秀商業(yè)模式的作用怎樣發(fā)揮。面對(duì)這些問(wèn)題，沒有現(xiàn)成的答案可尋。可以說(shuō)，全世界都在變革，各類資源要素都在重組，各類企業(yè)都站在一條新的起跑線上，探索符合第三次工業(yè)革命時(shí)代特征的管理變革和制度創(chuàng)新之路，離不開世界范圍內(nèi)的并購(gòu)重組，中國(guó)企業(yè)必須加快從要素驅(qū)動(dòng)發(fā)展向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的轉(zhuǎn)變。

我國(guó)人均GDP已超過(guò)6000美元，步入中等收入?yún)^(qū)間，面臨著“中等收入陷阱”、“劉易斯拐點(diǎn)”等現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)也進(jìn)入較低增速，應(yīng)抓住轉(zhuǎn)型升級(jí)這一重大契機(jī)，不斷突破自身發(fā)展瓶頸，解決深層次矛盾和問(wèn)題，推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整�？梢哉f(shuō)，現(xiàn)在是實(shí)施并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的最好時(shí)機(jī)。實(shí)踐證明，并購(gòu)重組是國(guó)有企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)的重要方式。以中海油為例，在美國(guó)《財(cái)富》雜志公布的2011年世界500強(qiáng)企業(yè)中，2010年排名162位，2011年上升到101位。2013年第一季度，中國(guó)海油累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)335.5億元，同比增利12.4億元，其中新并入尼克森公司增加利潤(rùn)9.6億元。今天，中國(guó)成為全球并購(gòu)資本第四大來(lái)源地、約占全球并購(gòu)的10%左右。

 

3  并購(gòu)重組是國(guó)有企業(yè)深化改革的必然選擇

對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的預(yù)測(cè)與判斷，給予中國(guó)企業(yè)乃至熱衷主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的各級(jí)政府的重要提醒，就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)已經(jīng)到了時(shí)不我待的關(guān)鍵時(shí)刻，必須盡快放下傳統(tǒng)思維和狹隘的既得利益，盡早放棄期待外需復(fù)蘇緩解傳統(tǒng)產(chǎn)能過(guò)剩這種不切實(shí)際的幻想，緊緊抓住當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢的危中之機(jī)，把轉(zhuǎn)變職能的任務(wù)作為自覺的行動(dòng)，把不該管的微觀事項(xiàng)堅(jiān)決放給市場(chǎng)、交給社會(huì)，在促進(jìn)民間投資、擴(kuò)大就業(yè)、提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、激發(fā)經(jīng)濟(jì)社會(huì)活力等方面多做符合市場(chǎng)規(guī)律和民心民意的實(shí)事好事，通過(guò)調(diào)動(dòng)廣大企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者和科技人員的創(chuàng)造性、釋放億萬(wàn)群眾的積極性，不斷激發(fā)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新潛力和市場(chǎng)活力，加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐，切實(shí)打造出中國(guó)經(jīng)濟(jì)的升級(jí)版。

當(dāng)前國(guó)有企業(yè)出現(xiàn)的許多問(wèn)題，呼喚著深化改革解決深層次的矛盾和體制機(jī)制障礙。如一些國(guó)有企業(yè)的效益支柱企業(yè)的持續(xù)增長(zhǎng)存在較大不確定性。石油石化企業(yè)天然氣業(yè)務(wù)受進(jìn)銷價(jià)格倒掛影響虧損持續(xù)加強(qiáng)，化工業(yè)務(wù)因價(jià)格低迷盈利狀況不穩(wěn)定，通信企業(yè)語(yǔ)音和短信業(yè)務(wù)呈下降趨勢(shì)，利潤(rùn)增速有所放緩，煤炭企業(yè)因煤價(jià)持續(xù)小幅下跌，效益出現(xiàn)多年未見的下滑。部分行業(yè)企業(yè)困難加劇并趨于長(zhǎng)期化，水運(yùn)、鋼鐵、有色金屬、航空、建材等企業(yè)，均面臨產(chǎn)能過(guò)剩、產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)低速或短暫復(fù)蘇后再次回落的局面，企業(yè)好壞分化，一些企業(yè)效益轉(zhuǎn)好的勢(shì)頭可能出現(xiàn)反復(fù)。

 

4  并購(gòu)重組是國(guó)有企業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級(jí)的客觀要求

經(jīng)過(guò)30多年的改革發(fā)展，我國(guó)企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力大幅提升，但是粗放型的發(fā)展方式并沒有得到根本改變。一是資源的利用總量不斷增加，對(duì)外依存度逐步提高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年我國(guó)總能源、原煤、石油、粗鋼、精煉銅、電解鋁等礦產(chǎn)資源消費(fèi)量分別達(dá)到34.8億噸（標(biāo)煤）、24.9億噸（標(biāo)煤）、4.5億噸、6.5億噸、786萬(wàn)噸和1724萬(wàn)噸，除石油消費(fèi)量位居世界第二外，其他均為世界第一。石油、鐵礦石、銅、鉀鹽、鋁等產(chǎn)品的對(duì)外依存度都超過(guò)了50%。除原油進(jìn)口量?jī)H次于美國(guó)外，其他進(jìn)口量均為世界第一。二是資源的利用效率相對(duì)偏低。2010年我國(guó)的單位GDP能耗為同期美國(guó)的2.7倍、日本的4.5倍，是世界平均水平的2.2倍。三是環(huán)境問(wèn)題日益突出。水資源污染嚴(yán)重、空氣質(zhì)量不斷下降，廢水、廢氣、固體廢物等主要工業(yè)污染物的排放量不斷增加。為此，國(guó)家出臺(tái)了一系列政策，強(qiáng)化節(jié)能減排，制定了更為嚴(yán)格的行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步壓縮了高耗能、高排放、高污染行業(yè)的生存空間，促使企業(yè)通過(guò)關(guān)停并轉(zhuǎn)加快轉(zhuǎn)型升級(jí)的步伐。

總而言之，轉(zhuǎn)型升級(jí)時(shí)不我待，并購(gòu)重組仍需加快。中國(guó)企業(yè)要進(jìn)一步認(rèn)清面臨的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)與戰(zhàn)略機(jī)遇，盡早放棄期待外需復(fù)蘇緩解傳統(tǒng)產(chǎn)能過(guò)剩這種不切實(shí)際的思想，緊緊抓住當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢的危中之機(jī)，把轉(zhuǎn)變職能的任務(wù)作為自覺的行動(dòng)，不斷激發(fā)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新潛力和市場(chǎng)活力，打造中國(guó)經(jīng)濟(jì)的升級(jí)版。

——加大國(guó)有企業(yè)資源整合、兼并重組力度。指導(dǎo)企業(yè)加大改革開放力度，廣泛引進(jìn)各類資本，拓寬融資渠道，加快實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，重點(diǎn)是培育和引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，設(shè)立和發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金，盡量釋放改革紅利。如果說(shuō)前一段的國(guó)企改革是創(chuàng)造紅利的話，那么，今后國(guó)企改革的重點(diǎn)就是釋放紅利，讓全民共享。

——完善近年來(lái)實(shí)施的有利于企業(yè)開展資產(chǎn)剝離與兼并重組的政策，鼓勵(lì)企業(yè)盡快剝離非主業(yè)、非戰(zhàn)略性資產(chǎn)。落實(shí)和完善2002年8部委的853號(hào)文件，如加快推進(jìn)國(guó)機(jī)集團(tuán)和中國(guó)二重的聯(lián)合重組，繼續(xù)推進(jìn)中外運(yùn)長(zhǎng)航所屬長(zhǎng)航鳳凰、長(zhǎng)航油運(yùn)和長(zhǎng)航重工以及中鋼集團(tuán)的重組脫困工作，完成中冶集團(tuán)葫蘆島有色破產(chǎn)重整工作。加快解決歷史遺留問(wèn)題，繼續(xù)推進(jìn)分離企業(yè)辦社會(huì)職能和廠辦大集體改革。

——重新核定企業(yè)主業(yè)、全面梳理企業(yè)投資計(jì)劃。如沒有界定為主業(yè)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)繼續(xù)清理，加快整合退出的進(jìn)度。堅(jiān)決制止非主業(yè)投資。督促企業(yè)加大低效無(wú)效資產(chǎn)的處置力度，抓緊清理長(zhǎng)期不盈利、不分紅和缺乏控制力的企業(yè)和項(xiàng)目，妥善處理好低端過(guò)剩能力。

——鼓勵(lì)企業(yè)鞏固和加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)合作關(guān)系。如，加強(qiáng)水運(yùn)與貨主、鋼鐵與機(jī)械、煤炭與發(fā)電、礦產(chǎn)與冶金、電話與電子等企業(yè)之間的供需對(duì)接，緩解虧損企業(yè)和困難企業(yè)市場(chǎng)需求壓力。完善中央企業(yè)與各類企業(yè)的交流合作平臺(tái)，以搬遷改造、騰籠換鳥、以開發(fā)區(qū)建設(shè)為重點(diǎn)，不斷總結(jié)和積累央地合作經(jīng)驗(yàn)，打造各類企業(yè)公平競(jìng)爭(zhēng)、互利共贏的局面。

——對(duì)于產(chǎn)能過(guò)剩的大項(xiàng)目投資，嚴(yán)格控制投資節(jié)奏。積極協(xié)調(diào)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與合作中存在的突出矛盾，如，強(qiáng)化交通運(yùn)輸、通信、建筑、建材等企業(yè)的市場(chǎng)協(xié)同，減少同業(yè)無(wú)序、無(wú)效益競(jìng)爭(zhēng)。又如，對(duì)電力行業(yè)，社會(huì)最為關(guān)注關(guān)心的問(wèn)題是，落后煤炭產(chǎn)能的淘汰會(huì)不會(huì)影響電煤供應(yīng)，包括煤量、煤價(jià)、煤質(zhì)等多維度的考量。將淘汰落后煤炭產(chǎn)能交給市場(chǎng)，離不開并購(gòu)重組這一有效形式。

——加強(qiáng)政策引導(dǎo)，鼓勵(lì)企業(yè)跨行業(yè)跨區(qū)域跨所有制兼并重組，利用市場(chǎng)倒逼機(jī)制促進(jìn)優(yōu)勝劣汰。今年《政府工作報(bào)告》又一次強(qiáng)調(diào)“鼓勵(lì)企業(yè)跨行業(yè)跨區(qū)域跨所有制兼并重組”又一次釋放了一個(gè)重要的國(guó)企改革信號(hào)，最重要的是鼓勵(lì)國(guó)企和民企雙向并購(gòu)重組。現(xiàn)實(shí)上是各類企業(yè)可以借助合并重組的方式，進(jìn)入到一些原本可望而不可即的行業(yè)。這并不存在國(guó)進(jìn)民退的問(wèn)題，而是雙方獲益。必須把國(guó)企和民企放在政府和市場(chǎng)的關(guān)系中看，才能更容易凝聚共識(shí)。大多數(shù)中小微企業(yè)依舊承受著較大的稅費(fèi)壓力，融資難問(wèn)題雖有所緩解，但融資貴已成為新挑戰(zhàn)，與大中型企業(yè)7%至8%的融資成本相比，小微企業(yè)10%至12%的比率實(shí)在太高了。應(yīng)考慮從頂層上設(shè)計(jì)更有利于促進(jìn)中小微企業(yè)發(fā)展的合理稅負(fù)架構(gòu)，為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造更為寬松的外部環(huán)境。在資本、土地、礦產(chǎn)等資源方面給予市場(chǎng)更多話語(yǔ)權(quán)，抓緊在市政、能源、電信、鐵路、金融等領(lǐng)域落實(shí)一批具體項(xiàng)目，擴(kuò)大民間投資比重。

——在企業(yè)內(nèi)部治理方面，國(guó)有企業(yè)要注重發(fā)揮無(wú)償劃轉(zhuǎn)、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等內(nèi)部治理手段的整合作用，促進(jìn)國(guó)有資本在國(guó)資體系的優(yōu)化配置。近幾年在企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)中，內(nèi)部重組所占比重較大，要進(jìn)一步引導(dǎo)國(guó)有企業(yè)擴(kuò)大資源重組范圍，積極利用產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的陽(yáng)光平臺(tái)吸引各類社會(huì)資本，梳理國(guó)有企業(yè)尤其中央企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)，努力打造核心主業(yè)。

——加強(qiáng)財(cái)金政策協(xié)調(diào)。從當(dāng)前看，營(yíng)業(yè)稅改增值稅、資產(chǎn)重組收益和資產(chǎn)評(píng)估增值稅收、財(cái)務(wù)公司與上市公司關(guān)聯(lián)交易管理政策、境外外匯資金集中管理政策、施工企業(yè)質(zhì)保金問(wèn)題、鐵路工程停工損失補(bǔ)償問(wèn)題等政策，都會(huì)對(duì)國(guó)有企業(yè)尤其中央企業(yè)實(shí)施并購(gòu)重組和經(jīng)營(yíng)效益發(fā)生較大影響。需加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)，為企業(yè)并購(gòu)重組增長(zhǎng)創(chuàng)造良好的政策環(huán)境和實(shí)施條件。

——防止變相盲目投資。在企業(yè)并購(gòu)重組中，要防止變相盲目投資，特別是借轉(zhuǎn)變發(fā)展方式和企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)之名，投資并購(gòu)與主業(yè)不相關(guān)的業(yè)務(wù)，盲目投向能源、礦產(chǎn)資源、金融證券和房地產(chǎn)、煤化工等熱點(diǎn)領(lǐng)域。進(jìn)一步加強(qiáng)非主業(yè)投資項(xiàng)目的管理，近期內(nèi)，根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，嚴(yán)控企業(yè)非主業(yè)投資，企業(yè)并購(gòu)重組投資活動(dòng)必須以戰(zhàn)略規(guī)劃為導(dǎo)向，緊緊圍繞主營(yíng)業(yè)務(wù)，與企業(yè)戰(zhàn)略相匹配，避免盲目向上下游產(chǎn)業(yè)、相關(guān)產(chǎn)業(yè)過(guò)度延伸。

——要加快實(shí)施購(gòu)并重組中的產(chǎn)融結(jié)合和產(chǎn)業(yè)化與信息化相結(jié)合的戰(zhàn)略，如企業(yè)集團(tuán)公司與信達(dá)、長(zhǎng)城、東方、華融等四個(gè)資產(chǎn)管理公司的關(guān)系，與主要從事資本運(yùn)作的資產(chǎn)管理公司如誠(chéng)通控股，國(guó)新公司，國(guó)開投等以及地方上的北京控股、天津泰達(dá)等公司的產(chǎn)權(quán)和業(yè)務(wù)關(guān)系。特別是在資本化、市場(chǎng)化、產(chǎn)業(yè)化、信息化的過(guò)程中，勞動(dòng)、資本、土地、信息、技術(shù)、專利、經(jīng)營(yíng)、管理以及商譽(yù)商標(biāo)等生產(chǎn)要素如何優(yōu)化配置發(fā)揮作用，要盡快制定出臺(tái)相應(yīng)政策。

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