導(dǎo)語(yǔ)：在一項(xiàng)針對(duì)中國(guó)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的報(bào)告中，瑞銀稱(chēng)，2015年中國(guó)煤炭、鋼鐵、水泥、平板玻璃、鋁、造船的總負(fù)債達(dá)10萬(wàn)億元，其中8.7萬(wàn)億為債務(wù)，剩余部分為應(yīng)付賬款。產(chǎn)能過(guò)剩重頭行業(yè)——煤炭和鋼鐵總計(jì)未償付債務(wù)達(dá)到7萬(wàn)億元，其中，4萬(wàn)億為銀行貸款，其余部分為債券和影子銀行信貸。

 

　　據(jù)瑞銀測(cè)算，在六大產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)中，息稅前利潤(rùn)低于利息支出公司的債務(wù)占總債務(wù)比重達(dá)25-30%，這意味著上述行業(yè)整體債務(wù)潛在壞賬率或高達(dá)25%-30%。瑞銀指出，煤炭、鋼鐵等產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重的行業(yè)，8月開(kāi)始將是債券到期高峰，屆時(shí)會(huì)有約800億元債券到期，10月和11月將有大約900億元債券到期。

 

　　債務(wù)壓頂帶來(lái)的是債券違約潮。今年3月到4月，曾出現(xiàn)國(guó)企債券違約潮，這些違約企業(yè)大多數(shù)正屬于產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)，如東北特鋼、中煤集團(tuán)山西華昱能源有限公司等。

 

　　去產(chǎn)能是2016年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重頭，居于今年經(jīng)濟(jì)工作五大任務(wù)之首。那么去產(chǎn)能又將如何影響金融行業(yè)?瑞銀分析認(rèn)為，中國(guó)去產(chǎn)能將通過(guò)三大途徑影響金融行業(yè)：企業(yè)關(guān)停和重組加速，銀行不良貸款增加;企業(yè)非貸款信貸違約增加，影響銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表;其他過(guò)剩產(chǎn)能相關(guān)行業(yè)壞賬增長(zhǎng)，這對(duì)信貸市場(chǎng)和銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性的影響相對(duì)難以量化、也不易處理。

 

　　瑞銀警告稱(chēng)，如果嚴(yán)重虧損的企業(yè)被關(guān)停，這些企業(yè)的銀行貸款將無(wú)法展期循環(huán)，其存量債務(wù)將難以繼續(xù)通過(guò)發(fā)行債券或影子銀行信貸維持。這意味著這些企業(yè)的所有債務(wù)實(shí)際上都將成為“壞賬”。但是，去產(chǎn)能對(duì)金融業(yè)(特別是銀行)的拖累程度將最終取決于決策層以何種方式解決壞賬問(wèn)題，以及相關(guān)實(shí)體如何劃分還賬負(fù)擔(dān)。

 

 

　　據(jù)瑞銀估算，2016年年底，六大產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)到期的債券余額將達(dá)7000多億元，但今年中央財(cái)政僅安排1000億元專(zhuān)項(xiàng)獎(jiǎng)補(bǔ)資金支持鋼鐵、煤炭行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能，可以說(shuō)是杯水車(chē)薪。

文章摘自《澎湃新聞》

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