近年來，我國礦業(yè)并購活動非常活躍，各大礦企紛紛頻繁出手，以期在這場礦業(yè)領(lǐng)域的“廝殺”中沖出重圍，做大做強(qiáng)。在并購過程中，根據(jù)具體情況選擇合適的交易模式，才能夠?qū)崿F(xiàn)利益、效率的最大化，達(dá)到并購目的。實(shí)踐中，大致有股權(quán)收購和資產(chǎn)收購兩種交易模式，其中前者被采用較多。

圖片來源：找項(xiàng)目網(wǎng)

一、股權(quán)收購模式

股權(quán)收購，是指收購方通過購買持有礦業(yè)權(quán)的公司(以下簡稱目標(biāo)公司)的股權(quán)或/和認(rèn)購目標(biāo)公司增資，從而擁有礦業(yè)權(quán)投資權(quán)益的收購方式。

股權(quán)收購的最大優(yōu)點(diǎn)是目標(biāo)公司的資產(chǎn)都可順利移轉(zhuǎn)，程序較為簡單快捷，而且一般情況下收購方可支付較低的稅費(fèi)。但其缺點(diǎn)主要在于承受了目標(biāo)公司的債務(wù)，包括無法預(yù)見的或有負(fù)債，存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

在采取股權(quán)收購模式時(shí)，一般需要關(guān)注以下幾點(diǎn)：

1、轉(zhuǎn)讓方的主體資格及性質(zhì)

標(biāo)的公司產(chǎn)權(quán)明晰是收購的前提，尤其在涉及兩類轉(zhuǎn)讓主體時(shí)需要特別注意。一方面，如果轉(zhuǎn)讓方為自然人，則需重點(diǎn)關(guān)注該自然人取得股權(quán)的時(shí)間及是否存在其他共有人;另一方面，如果轉(zhuǎn)讓方為國有企業(yè)，應(yīng)根據(jù)我國對于國有資產(chǎn)監(jiān)督管理的相關(guān)法律規(guī)定進(jìn)行主體資格的判斷，重點(diǎn)關(guān)注該國有企業(yè)轉(zhuǎn)讓股權(quán)的行為是否經(jīng)過有關(guān)機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)等方面、是否需要進(jìn)場公開處置、定價(jià)是否公允等。

另外，以收購股權(quán)形式實(shí)現(xiàn)礦業(yè)權(quán)收購具有其特殊性，在收購流程行進(jìn)到收購雙方正式談判并簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議之前，還要重點(diǎn)關(guān)注目標(biāo)公司章程中關(guān)于股權(quán)流轉(zhuǎn)和股東權(quán)利的相關(guān)規(guī)定。比如，關(guān)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓的限制性規(guī)定及決策程序;其他股東在同等條件下享有的優(yōu)先受讓權(quán)的相關(guān)規(guī)定等。

2、目標(biāo)公司的債權(quán)債務(wù)及其擔(dān)保情況

礦產(chǎn)開發(fā)具有高風(fēng)險(xiǎn)、高投入、長周期的特點(diǎn)，尤其在項(xiàng)目前期投入異常巨大，企業(yè)自有資金有限，借貸、融資成為礦業(yè)企業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路。礦業(yè)企業(yè)的負(fù)債一般金額較大，在收購過程中應(yīng)多角度調(diào)查目標(biāo)公司債務(wù)，如銀行貸款、欠繳稅款、拖欠員工工資及社保費(fèi)用、行政罰款、生效法律文書確定的債務(wù)、民間借貸等。

另外，擁有礦業(yè)權(quán)的目標(biāo)公司是否將礦業(yè)權(quán)進(jìn)行了抵押用于融資或提供擔(dān)保，也是需要關(guān)注的重點(diǎn)。應(yīng)注意核實(shí)礦業(yè)權(quán)是否設(shè)置抵押，是否存在出租、承包等情況。

二、資產(chǎn)收購模式

資產(chǎn)收購，是指收購方通過購買目標(biāo)公司的礦業(yè)權(quán)和/或相關(guān)資產(chǎn)，確立資產(chǎn)運(yùn)營主體，從而擁有礦業(yè)權(quán)投資權(quán)益的收購方式。

資產(chǎn)收購最大的優(yōu)點(diǎn)在于不承受目標(biāo)公司的債務(wù)，資產(chǎn)比較干凈，但其缺點(diǎn)則是過程較為繁瑣，礦業(yè)權(quán)轉(zhuǎn)讓需要經(jīng)過有權(quán)行政部門的審批;并且僅能獲得所收購的特定資產(chǎn)，但是目標(biāo)公司的相關(guān)證照、資質(zhì)、業(yè)績等均無法得以直接延續(xù);另外，除了企業(yè)所得稅外，資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓還涉及增值稅，稅負(fù)較重。

在采取資產(chǎn)收購模式時(shí)，一般需要關(guān)注以下幾點(diǎn)：

1、礦業(yè)權(quán)轉(zhuǎn)讓需經(jīng)主管部門批準(zhǔn)

《中華人民共和國礦產(chǎn)資源法》第六條規(guī)定，除按下列規(guī)定可以轉(zhuǎn)讓外，探礦權(quán)、采礦權(quán)不得轉(zhuǎn)讓：(一)探礦權(quán)人有權(quán)在劃定的勘查作業(yè)區(qū)內(nèi)進(jìn)行規(guī)定的勘查作業(yè)，有權(quán)優(yōu)先取得勘查作業(yè)區(qū)內(nèi)礦產(chǎn)資源的采礦權(quán)。探礦權(quán)人在完成規(guī)定的最低勘查投入后，經(jīng)依法批準(zhǔn)，可以將探礦權(quán)轉(zhuǎn)讓他人。(二)已取得采礦權(quán)的礦山企業(yè)，因企業(yè)合并、分立，與他人合資、合作經(jīng)營，或者因企業(yè)資產(chǎn)出售以及有其他變更企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)的情形而需要變更采礦權(quán)主體的，經(jīng)依法批準(zhǔn)可以將采礦權(quán)轉(zhuǎn)讓他人采礦。因此，礦業(yè)權(quán)轉(zhuǎn)讓合同屬于要式合同，經(jīng)礦業(yè)權(quán)審批登記機(jī)關(guān)批準(zhǔn)后方可生效。

2、擬收購的礦業(yè)權(quán)需符合法定轉(zhuǎn)讓條件

礦業(yè)權(quán)并不是全部都可以進(jìn)行轉(zhuǎn)讓的，轉(zhuǎn)讓探礦權(quán)和采礦權(quán)必須符合法律規(guī)定的條件。根據(jù)筆者歸納《探礦權(quán)采礦權(quán)轉(zhuǎn)讓管理辦法》關(guān)于礦業(yè)權(quán)轉(zhuǎn)讓的相關(guān)規(guī)定，探礦權(quán)、采礦權(quán)的轉(zhuǎn)讓條件如下表所示：

3、收購方應(yīng)符合目標(biāo)公司所在地的資質(zhì)

收購方要特別注意目標(biāo)公司、礦業(yè)權(quán)所在地的省級政府或省級礦業(yè)權(quán)主管機(jī)關(guān)作出的關(guān)于礦業(yè)權(quán)轉(zhuǎn)讓條件或資質(zhì)的特殊性規(guī)定，這些特殊性規(guī)定在本行政區(qū)域內(nèi)發(fā)生效力，還應(yīng)關(guān)注目標(biāo)公司、礦業(yè)權(quán)所在地的資源整合政策，判斷收購方是否符合整合主體企業(yè)的要求。

4、并購資產(chǎn)或礦業(yè)權(quán)的權(quán)利瑕疵情況

由于大部分目標(biāo)公司存在融資需求，存在一定的負(fù)債，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注目標(biāo)公司的礦業(yè)權(quán)是否設(shè)定抵押，在建工程的項(xiàng)目建設(shè)手續(xù)是否齊全，標(biāo)的資產(chǎn)所占用的土地是否依法辦理相關(guān)手續(xù)等，并在收購協(xié)議中有所體現(xiàn)。否則一旦存在權(quán)利瑕疵，不但無法達(dá)到并購目的，還會造成巨大損失。

綜上，在礦業(yè)并購過程中，股權(quán)收購和資產(chǎn)收購各有優(yōu)勢，也都有一些潛在風(fēng)險(xiǎn)。因此，收購方要結(jié)合項(xiàng)目的實(shí)際情況，選擇合適的交易模式，才能安全、高效的實(shí)現(xiàn)并購目的。當(dāng)然，這其中也需要審計(jì)、評估、律師等專業(yè)第三方機(jī)構(gòu)的緊密配合，為并購的成功推進(jìn)保駕護(hù)航。

來源：資本錄 搏實(shí)投研整理

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