并購(gòu)重組：上市公司收購(gòu)中的法律實(shí)務(wù)問(wèn)題（1）

2017-03-09

　一、上市公司收購(gòu)中的法律實(shí)務(wù)問(wèn)題

　　(一)“收購(gòu)”的法律界定問(wèn)題

　　1、“收購(gòu)”的法律含義

　　2、投資者取得一上市公司股份比例低于30%但成為第一大股東的情形是否構(gòu)成收購(gòu)和適用《證券法》第九十八條規(guī)定問(wèn)題

　　3、收購(gòu)?fù)瓿蓵r(shí)點(diǎn)的認(rèn)定問(wèn)題

　　(二)“一致行動(dòng)人”的法律界定問(wèn)題

　　1、上市公司股東減持股份是否適用“一致行動(dòng)人”問(wèn)題

　　2、關(guān)于配偶、兄弟姐妹等近親屬是否界定為“一致行動(dòng)人”問(wèn)題

　　3、控股股東通過(guò)協(xié)議與其他投資者達(dá)成“一致行動(dòng)”后解除“一致行動(dòng)”協(xié)議的時(shí)間間隔問(wèn)題

　　(三)要約豁免問(wèn)題

　　1、國(guó)有股協(xié)議轉(zhuǎn)讓中對(duì)上市公司實(shí)際控制人未發(fā)生變化的認(rèn)定問(wèn)題2、“國(guó)有資產(chǎn)無(wú)償劃轉(zhuǎn)、變更、合并”中的“無(wú)償”認(rèn)定問(wèn)題3、“上市公司面臨嚴(yán)重財(cái)務(wù)困難”的認(rèn)定問(wèn)題4、有關(guān)要約豁免申請(qǐng)的條款發(fā)生競(jìng)合時(shí)的處理問(wèn)題5、發(fā)行股份認(rèn)購(gòu)資產(chǎn)涉及的要約豁免問(wèn)題

　　6、外資企業(yè)直接或間接收購(gòu)境內(nèi)上市公司，觸發(fā)要約收購(gòu)義務(wù)或者申請(qǐng)要約豁免問(wèn)題

　　(四)權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)和收購(gòu)報(bào)告書(shū)的披露時(shí)點(diǎn)問(wèn)題

　　(五)投資者違規(guī)超比例增持或者減持上市公司股份問(wèn)題

　　1、通過(guò)證券交易所競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)違規(guī)超比例增持或者減持上市公司股份2、通過(guò)證券交易所大宗交易系統(tǒng)違規(guī)超比例增持或者減持上市公司股份

　　3、持股30%以下的投資者通過(guò)競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)或者大宗交易系統(tǒng)違規(guī)超比例增持上市公司股份

　　(六)持股30%以上的投資者繼續(xù)增持股份的信息披露問(wèn)題

　　1、增持前投資者已經(jīng)為上市公司第一大股東的情形

　　2、增持前投資者不是上市公司第一大股東的情形

　　(七)實(shí)際控制人與控股股東之間的主體被注銷(xiāo)或者變更是否要履行要約豁免和信息披露義務(wù)問(wèn)題

　　1、中間層主體被注銷(xiāo)或者發(fā)生變更涉及到所持上市公司股份過(guò)戶(hù)的情形

　　2、中間層主體被注銷(xiāo)或者發(fā)生變更不涉及到所持上市公司股份過(guò)戶(hù)的情形

　　(八)特殊機(jī)構(gòu)投資者持股變動(dòng)的信息披露和交易限制問(wèn)題

　　1、全國(guó)社會(huì)保障基金2、證券投資基金3、合格境外機(jī)構(gòu)投資者

　　4、境外BVI公司

　　二、上市公司重大資產(chǎn)重組中的法律實(shí)務(wù)問(wèn)題

　　(一)上市公司重大資產(chǎn)重組中的程序性問(wèn)題

　　1、正在被立案調(diào)查的上市公司進(jìn)入重大資產(chǎn)重組程序問(wèn)題2、股東大會(huì)決議有效期內(nèi)終止執(zhí)行重大重組方案的程序問(wèn)題3、重大資產(chǎn)重組方案未獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)再次啟動(dòng)重大資產(chǎn)重組程序的時(shí)間間隔問(wèn)題4、重大資產(chǎn)重組方案被重組委否決后的處理程序問(wèn)題

　　5、涉及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的重大資產(chǎn)重組終止的同時(shí)啟動(dòng)新的重大資產(chǎn)重組程序問(wèn)題

　　(二)業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償問(wèn)題

　　1、股份補(bǔ)償方式

　　2、現(xiàn)金補(bǔ)償方式

　　(三)擬購(gòu)買(mǎi)(注入)資產(chǎn)的相關(guān)問(wèn)題

　　1、擬購(gòu)買(mǎi)(注入)資產(chǎn)存在被大股東及其他關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性資金占用情形的處理問(wèn)題2、擬購(gòu)買(mǎi)(注入)資產(chǎn)自評(píng)估基準(zhǔn)日至資產(chǎn)交割日的期間損益的相關(guān)處理問(wèn)題

　　3、擬購(gòu)買(mǎi)(注入)或者出售資產(chǎn)的比例計(jì)算問(wèn)題

　　(四)借殼上市的審核標(biāo)準(zhǔn)問(wèn)題

　　1、有關(guān)借殼上市的最新監(jiān)管政策

　　2、有關(guān)借殼上市的最新監(jiān)管案例

　　(五)上市公司并購(gòu)重組中的股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓問(wèn)題

　　1、IPO公司的控股股東和實(shí)際控制人所持股份的轉(zhuǎn)讓

　　2、上市公司并購(gòu)重組完成后控股股東所持股份的轉(zhuǎn)讓

　　(六)破產(chǎn)重整問(wèn)題

　　1、出資人組會(huì)議網(wǎng)絡(luò)投票問(wèn)題2、破產(chǎn)重整或者破產(chǎn)和解成功后各地法院的協(xié)調(diào)問(wèn)題3、對(duì)破產(chǎn)重整計(jì)劃草案強(qiáng)制裁定權(quán)問(wèn)題4、濫用破產(chǎn)重整制度問(wèn)題

　　5、信息披露義務(wù)履行問(wèn)題

　　(七)重大資產(chǎn)重組方案被證監(jiān)會(huì)重組委否決的主要原因與案例分析

　　1、擬注入的資產(chǎn)權(quán)屬存在瑕疵2、擬注入的資產(chǎn)定價(jià)不公允(預(yù)估值或評(píng)估值過(guò)高)3、擬注入資產(chǎn)的評(píng)估方法不符合規(guī)定4、重組方關(guān)于業(yè)績(jī)承諾等的履約能力存在不確定性5、重組方案未有利于上市公司提高盈利能力和解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及關(guān)聯(lián)交易并購(gòu)重組是上市公司通過(guò)資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)的最重要和最主要的途徑之一。近年來(lái)，我國(guó)上市公司并購(gòu)重組風(fēng)起云涌，日趨增多。但是，在上市公司并購(gòu)重組的過(guò)程中，也凸顯了諸多亟需解決或者明確的法律實(shí)務(wù)問(wèn)題。本文嘗試從純實(shí)務(wù)和操作的角度對(duì)我國(guó)當(dāng)前上市公司收購(gòu)和重大資產(chǎn)重組中的若干法律問(wèn)題進(jìn)行了研究和探討，并提出了解決這些問(wèn)題的意見(jiàn)、建議和對(duì)策。