“在本輪供給側(cè)改革和國企改革中，一些國有企業(yè)業(yè)績?nèi)〉蔑@著成效。國有企業(yè)經(jīng)營狀況自去年下半年以來得到顯著改善。”安信證券分析師陳果認為，從央企的行業(yè)劃分來看，上半年煤炭、鋼鐵行業(yè)加速消化過剩產(chǎn)能。從利潤角度看，煤炭、石油石化、交通等行業(yè)同比增幅較大，鋼鐵、有色等行業(yè)則從去年同期的虧損狀態(tài)下扭轉(zhuǎn)為盈利態(tài)勢。

　　混改仍是下半年主線

　　興業(yè)證券分析師王德倫表示，下半年國企改革將繼續(xù)持續(xù)推進，包括央企重組方案落地、前兩批混改試點方案出臺、油氣改革施工方案落地、第三批混改試點確定、地方國改方案出臺等。市場短期風(fēng)險偏好回升利好政策相關(guān)的主題投資機會，建議密切關(guān)注國企改革投資機會。

　　在姜超看來，從目前已出臺的政策看，混改仍將是下半年國企改革的主線。從行業(yè)分布看，前兩批19家試點企業(yè)涵蓋電力、鐵路、民航、電信、軍工五大領(lǐng)域，第三批將統(tǒng)籌推進石油、天然氣領(lǐng)域試點。根據(jù)國資委在6月吹風(fēng)會上的表述，國企并購重組將從鋼鐵、煤炭、火電和重型裝備制造四大行業(yè)鋪開。這些行業(yè)普遍產(chǎn)能過剩，通過并購重組健體瘦身、發(fā)揮規(guī)模協(xié)同效應(yīng)、提升經(jīng)營效率是唯一出路。

　　光大證券分析師張安寧表示，提高資產(chǎn)證券化率是國企改革的核心目標(biāo)之一，已有20個多省市明確了國資證券化率目標(biāo)，一般均在50%以上。提升國有資產(chǎn)證券化率主要有三種方式，集團資產(chǎn)整合進上市公司、整體上市或IPO及借助殼資源，其中快速有效的方式是將國有非上市公司的資產(chǎn)整合進上市公司，建議重點關(guān)注“小上市公司大集團”的企業(yè)。

　　年初以來，央企并購重組、地方國企改革步伐逐漸加快，受益于國企改革提速，相關(guān)概念股開始受關(guān)注。煤電、鋼鐵、油氣等領(lǐng)域頗受公募、私募等機構(gòu)投資者的青睞，有望出現(xiàn)新一輪投資行情。

　　關(guān)注央企重組

　　今年7月底，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《中央企業(yè)公司制改制工作實施方案》，指出今年年底前央企要全部改制為有限責(zé)任公司或股份有限公司，加快形成有效制衡的公司法人治理結(jié)構(gòu)和靈活高效的市場化經(jīng)營機制。

　　安信證券分析師陳果認為，央企的公司制改制，是央企建立現(xiàn)代企業(yè)制度的關(guān)鍵一步，為將來混改、資產(chǎn)證券化的實施掃清了障礙，并有利于央企數(shù)量和管理層級的加速整合。今年下半年央企大概率會繼續(xù)發(fā)生重組合并，應(yīng)重點關(guān)注業(yè)務(wù)趨同的企業(yè)。

　　除央企外，地方國企改革也取得了突破性進展。5月，山西審議通過《關(guān)于深化國企國資改革的指導(dǎo)意見》;6月，上海第一批員工持股試點落地;同期，天津推出約200個混改項目。此外，江蘇、廣東等多個省份的國企改革也在持續(xù)推進中。

　　長江證券分析師張宇生認為，未來國企改革或按照兩條路徑演進，一是混改仍是未來重要突破口，但行業(yè)或有所側(cè)重，即軍工和民航或繼續(xù)領(lǐng)跑，油氣領(lǐng)域混改或提速;二是央企合并重組或風(fēng)云再起，合并可能首先按照同業(yè)或產(chǎn)業(yè)鏈上下游進行。

　　基金加倉概念股

　　中國證券報記者注意到，國企改革提速拉升了一波相關(guān)概念股行情，除了一些私募基金重倉國企改革概念股之外，不少公募基金也在不斷加倉。

　　以北新建材為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2017年一季度，十大股東中，除中國建材、國泰民安投資、賈同春前三大股東外，其余全部為機構(gòu)投資者。其中全國社�；�金四一三組合、中國銀行股份有限公司—東方紅睿華滬港深靈活配置混合型證券投資基金為新進投資者，持股比例分別為0.84%和0.59%。值得注意的是，原股東交通銀行股份有限公司—匯豐晉信大盤股票型證券投資基金于當(dāng)期進行了增持，增持比例為0.67%，增持后的持股比例為2.03%。

　　交銀施羅德國企改革靈活配置混合型基金經(jīng)理沈楠認為，地方國企改革在一些地區(qū)加速推進，央企整合也在有條不紊地繼續(xù)進行。預(yù)計未來一段時間，隨著各地陸續(xù)推出相關(guān)改革方案，國企改革投資仍大有可為。

　　沈楠表示，重點區(qū)域的改革試點值得積極關(guān)注，混改和員工持股計劃的實施仍是看點。將綜合判斷潛在的改革試點突破口，更多投資于上市國有企業(yè)中管理出現(xiàn)積極變化、機制完善以及受益整體改革進程的公司。

　　興業(yè)國企改革靈活配置混合型基金經(jīng)理劉方旭認為，考慮到國企改革前期力度較大的案例多數(shù)發(fā)生在競爭性商業(yè)領(lǐng)域，因此基金配置較多的主要是醫(yī)藥、消費及金融等行業(yè)。

圖片來源：找項目網(wǎng)

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