32號(hào)文第41條：“產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)接受增資企業(yè)的委托提供項(xiàng)目推介服務(wù)，負(fù)責(zé)意向投資方的登記工作，協(xié)助企業(yè)開(kāi)展投資方資格審查。”第42條：“通過(guò)資格審查的意向投資方數(shù)量較多時(shí)，可以采用競(jìng)價(jià)、競(jìng)爭(zhēng)性談判、綜合評(píng)議等方式進(jìn)行多輪次遴選。產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)統(tǒng)一接收意向投資方的投標(biāo)和報(bào)價(jià)文件，協(xié)助企業(yè)開(kāi)展投資方遴選有關(guān)工作。企業(yè)董事會(huì)或股東會(huì)以資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果為基礎(chǔ)，結(jié)合意向投資方的條件和報(bào)價(jià)等因素審議選定投資方。”

 

　　該條明確投資人遴選應(yīng)根據(jù)不同情形，采取競(jìng)價(jià)、競(jìng)爭(zhēng)性談判、綜合評(píng)議等方式(或者組合方式)。遴選方式和標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該公開(kāi)，根據(jù)企業(yè)的融資需求確定方式;產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)應(yīng)負(fù)責(zé)接受相關(guān)文件，協(xié)助企業(yè)開(kāi)展投資方遴選。如果標(biāo)的企業(yè)需要引入多個(gè)投資人，可以選擇的方式有很多，比如采取投資人報(bào)價(jià)保量，之后以價(jià)格優(yōu)先排序進(jìn)行新增股份分配的方式。

 

　　企業(yè)選定投資方的參考因素是多方面的，包括評(píng)估結(jié)果、意向投資方條件、報(bào)價(jià)等因素，結(jié)合企業(yè)增資引進(jìn)戰(zhàn)略投資人和財(cái)務(wù)投資人的實(shí)際需要，企業(yè)可以評(píng)估結(jié)果為參考。基于國(guó)資監(jiān)管的規(guī)定，一次增資兩種價(jià)格容易引起國(guó)資部門或紀(jì)檢部門的注意，所以盡量同股同價(jià)。因此企業(yè)增資盡量避免將財(cái)務(wù)投資人和戰(zhàn)略投資人放在一起進(jìn)行增資。

 

　　(三)增資信息披露

 

　　32號(hào)文第39條：“企業(yè)增資……對(duì)外披露信息……，時(shí)間不得少于40個(gè)工作日。……”

 

　　該條中明確正式披露不少于40個(gè)工作日，而且不包括預(yù)披露時(shí)間。企業(yè)可以自主決定一次信息披露期滿后，如果未征集到投資方的延長(zhǎng)期限或者變更交易價(jià)格和條件后進(jìn)行重新披露。增資的信息披露內(nèi)容中，沒(méi)有要求披露資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果，其他披露內(nèi)容應(yīng)以規(guī)定的內(nèi)容為依據(jù)。

 

　　四、32號(hào)令中企業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓重要條款的理解與適用

 

　　中央企業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓進(jìn)場(chǎng)交易有《關(guān)于中央企業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓進(jìn)場(chǎng)交易有關(guān)事項(xiàng)的通知》(78號(hào)文)的明確規(guī)定。32號(hào)文在某種程度上是借鑒了78號(hào)文的可取之處，要求國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)、國(guó)有實(shí)際控制企業(yè)按照企業(yè)內(nèi)部管理制度履行相應(yīng)決策程序，并在產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)公開(kāi)進(jìn)行資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓。并要求國(guó)家出資企業(yè)制定切實(shí)可行的資產(chǎn)管理制度報(bào)國(guó)資委備案。

 

　　資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓具體操作參照產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的相關(guān)做法，而在受讓方資格條件方面，除法律法規(guī)或相關(guān)規(guī)定另有要求外，不得對(duì)受讓方設(shè)置資格條件，交易價(jià)款原則上一次性支付。

 

　　五、32號(hào)文中附則重要條款的理解與適用

 

　　(一)境外注冊(cè)國(guó)有企業(yè)返投境內(nèi)企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易

 

　　根據(jù)《中央企業(yè)境外國(guó)有產(chǎn)權(quán)管理暫行辦法》(國(guó)資委27號(hào)令)，境外注冊(cè)的企業(yè)不強(qiáng)制要求適用32號(hào)令，但境外注冊(cè)又返投境內(nèi)企業(yè)的國(guó)有資產(chǎn)交易要比照32號(hào)文執(zhí)行，也就是要適用并遵守32號(hào)文。

 

　　(二)股權(quán)投資基金國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓

 

　　國(guó)有性質(zhì)的基金管理公司履行投資管理職責(zé)，其股權(quán)投資一般通過(guò)設(shè)立有限合伙的形式參股標(biāo)的企業(yè)，作為管理有限合伙的主體，其轉(zhuǎn)讓有限合伙的份額應(yīng)適用32號(hào)文，而受其管理的有限合伙則因其投資決策的自主性可不適用32號(hào)文。

 

　　32號(hào)文未對(duì)國(guó)有新三板企業(yè)的產(chǎn)權(quán)交易作出明確規(guī)定。

 

　　六、企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資應(yīng)當(dāng)對(duì)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方案或增資方案出具法律意見(jiàn)書

 

　　32號(hào)文規(guī)定，國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)、國(guó)家出資企業(yè)審議決策采取非公開(kāi)協(xié)議方式的企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓行為、增資行為時(shí)，應(yīng)當(dāng)審核有關(guān)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓行為或增資行為的法律意見(jiàn)書。60文亦明確規(guī)定，企業(yè)改制必須對(duì)改制方案出具法律意見(jiàn)。國(guó)資委、財(cái)政部令第3號(hào)也明確提出，決定或批準(zhǔn)企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓行為，應(yīng)當(dāng)審查律師事務(wù)所出具的法律意見(jiàn)書。

 

　　由此可見(jiàn)，32號(hào)文進(jìn)一步強(qiáng)化了依法規(guī)范、陽(yáng)光操作這一產(chǎn)權(quán)改革的主旋律。借助律師事務(wù)所的獨(dú)立第三方力量出具法律意見(jiàn)書，對(duì)國(guó)有資產(chǎn)交易的合法性、合規(guī)性發(fā)表法律意見(jiàn)，對(duì)規(guī)范交易行為，防止國(guó)有資產(chǎn)損失，保護(hù)職工、債權(quán)人的合法權(quán)益等具有重要意義。

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