國務(wù)院國資委2019年11月11日公布《關(guān)于進(jìn)一步做好中央企業(yè)控股上市公司股權(quán)激勵(lì)工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》，在激勵(lì)力度、業(yè)績考核、審批備案等方面推出一系列改革舉措。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，通知中的新規(guī)定體現(xiàn)了長期正向激勵(lì)的鮮明導(dǎo)向，為央企上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)創(chuàng)造了更為開放包容的環(huán)境，為促進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，提升長期價(jià)值打開了政策空間。

中長期激勵(lì)“工具箱”不斷豐富

如何建立行之有效的激勵(lì)約束機(jī)制，充分釋放經(jīng)營者和員工的活力，是當(dāng)前推進(jìn)國企改革的一道必答題。

近年來，國資監(jiān)管部門和央企在這方面探索不斷，企業(yè)負(fù)責(zé)人任期激勵(lì)，崗位和項(xiàng)目分紅激勵(lì)，員工持股，股權(quán)、期權(quán)和科技成果作價(jià)入股等中長期激勵(lì)方式紛紛“出爐”，可以供不同類型、不同發(fā)展階段的企業(yè)選擇。

以股權(quán)激勵(lì)為例，國資委成立以來先后印發(fā)《國有控股上市公司(境外)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》《國有控股上市公司(境內(nèi))實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》《關(guān)于國有控股上市公司規(guī)范實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度有關(guān)問題的通知》，從總體上構(gòu)建了國有控股上市公司規(guī)范實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的政策框架體系。

統(tǒng)計(jì)顯示，目前共有45家央企控股的95戶上市公司實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，約占央企控股境內(nèi)外上市公司的23%，主要分布在通信與信息技術(shù)、科研、醫(yī)藥、機(jī)械、軍工、能源等領(lǐng)域。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)一年以上的企業(yè)營收平均年均增長率達(dá)16.7%。

“十余年實(shí)踐證明，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制能有效促進(jìn)企業(yè)中長期持續(xù)發(fā)展、激發(fā)企業(yè)活力，是符合國企深化改革要求的市場化工具。”上海榮正投資咨詢股份有限公司董事長鄭培敏表示。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，盡管國有控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)數(shù)量顯著增加，但總體上仍需加強(qiáng)，此次通知進(jìn)一步明確了實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的規(guī)范性要求，為進(jìn)一步完善央企上市公司中長期激勵(lì)提供了政策保障，有望促進(jìn)相關(guān)改革加速落地。

提高激勵(lì)力度 豐富激勵(lì)模式

激勵(lì)不到位，一直是國企改革中反映較為集中的問題。

對(duì)此，通知在激勵(lì)對(duì)象、激勵(lì)方式、權(quán)益授予數(shù)量、授予價(jià)格、股權(quán)激勵(lì)收益等方面突破不小，體現(xiàn)了加大激勵(lì)力度的政策取向。

例如，將科技創(chuàng)新型上市公司首次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃授予的股票數(shù)量從總股本的1%提高至3%，重大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型等特殊需要的上市公司兩個(gè)完整年度內(nèi)累計(jì)授予數(shù)量放寬至5%。

同時(shí)，在提高權(quán)益授予價(jià)值方面，通知將董事、高級(jí)管理人員股權(quán)激勵(lì)權(quán)益授予價(jià)值占授予時(shí)薪酬總水平的比例統(tǒng)一提升至40%，并特別明確“股權(quán)激勵(lì)對(duì)象實(shí)際獲得的收益，屬于投資性收益，不再設(shè)置調(diào)控上限”。

鄭培敏表示，這些舉措不僅提高了授予總量的靈活性，還顯著增加了對(duì)單個(gè)員工的激勵(lì)力度，打開了激勵(lì)空間，有利于國有上市公司吸引和留住人才，在人才競爭中掌握更大的主動(dòng)性。

在激勵(lì)工具的選擇上，通知明確除了一般的股票期權(quán)、股票增值權(quán)和限制性股票等方式外，也可以結(jié)合股票交易市場其他公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的進(jìn)展情況，探索試行法律、行政法規(guī)允許的其他激勵(lì)方式。

“在中國企業(yè)‘走出去’開展全球化布局，加快‘一帶一路’建設(shè)的背景下，此舉有利于企業(yè)適應(yīng)更多元廣闊的市場環(huán)境。”怡安翰威特咨詢?nèi)�球合伙人倪柏箭說。

長期從事高管薪酬和公司治理咨詢工作的倪柏箭認(rèn)為，國企在合規(guī)基礎(chǔ)上參考、學(xué)習(xí)市場上中長期激勵(lì)的創(chuàng)新做法，有利于豐富激勵(lì)模式，提升激勵(lì)有效性。

鼓勵(lì)長期激勵(lì) 規(guī)范行權(quán)條件

通知指出，鼓勵(lì)上市公司根據(jù)企業(yè)發(fā)展規(guī)劃，采取分期授予方式實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，充分體現(xiàn)激勵(lì)的長期效應(yīng)。同時(shí)明確央企集團(tuán)對(duì)所屬各級(jí)控股上市公司股權(quán)激勵(lì)工作負(fù)主體責(zé)任，國資委只審核股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，不再審批分期實(shí)施方案。

“近年來，中國建筑、烽火通信等央企上市公司已實(shí)施多輪股權(quán)激勵(lì)方案。通過建立持續(xù)的、長效的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，企業(yè)實(shí)現(xiàn)了長期穩(wěn)定發(fā)展。”倪柏箭說。

他認(rèn)為，股權(quán)激勵(lì)不應(yīng)是“一錘子買賣”，而是要通過建立常態(tài)化的股權(quán)激勵(lì)體系，更有效地實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長期發(fā)展。此次通知的規(guī)定，為企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃提供了更多的政策便利。

股權(quán)激勵(lì)不意味著“一股就靈”。國資委有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，股權(quán)激勵(lì)與業(yè)績考核掛鉤是促進(jìn)企業(yè)關(guān)注股東回報(bào)、實(shí)現(xiàn)長期成長、提高收益質(zhì)量的重要機(jī)制，也是國有企業(yè)控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)多年以來探索出的有效經(jīng)驗(yàn)。

“但是業(yè)績考核要求過于剛性，也成了部分央企控股上市公司不愿意嘗試股權(quán)激勵(lì)的重要原因。”這位負(fù)責(zé)人坦言。此次出臺(tái)的通知明確，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃無分次實(shí)施安排的，可以在權(quán)益授予環(huán)節(jié)不設(shè)置業(yè)績考核條件;同時(shí)通知明確股權(quán)激勵(lì)的業(yè)績考核，“應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)股東對(duì)公司經(jīng)營發(fā)展的業(yè)績要求和考核導(dǎo)向”“應(yīng)當(dāng)結(jié)合公司經(jīng)營趨勢、所處行業(yè)發(fā)展周期科學(xué)設(shè)置”。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這既鼓勵(lì)向行業(yè)優(yōu)秀公司看齊，也充分考慮到行業(yè)變化的實(shí)際情況，對(duì)不同發(fā)展階段、不同業(yè)態(tài)的企業(yè)，給予一定的靈活空間，使業(yè)績考核更具科學(xué)性、更符合市場化特征。

來源：國資管理

圖片來源：找項(xiàng)目網(wǎng)

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