在企業(yè)的發(fā)展中，“人”一直是不可或缺的關鍵要素，以員工為“水”，企業(yè)為“舟”，用“水能載舟，亦能覆舟”來比喻也不為過。如何可以留住對企業(yè)有用的人對于企業(yè)而言是永恒不變的難題。而留住員工最好的方式莫過于將公司的命運與員工的命運相連，于是便產(chǎn)生了股權激勵。

股權激勵是通過附條件給予董事、監(jiān)事、高級管理人員及其他核心員工部分股東權益，使其具有主人翁意識，從而與企業(yè)形成利益共同體，促進企業(yè)與員工共同成長，幫助企業(yè)實現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展長期目標的一種公司治理舉措。通常來說，員工接受授予股權可以通過直接持股或間接持股的方式實現(xiàn)，間接持股模式中的員工持股平臺又分為有限公司、有限合伙、有限公司與有限合伙多層嵌套等類型。如何授予激勵對象可以達到更好的效果，需要從以下幾個方面進行考量：

(1)能否保持公司控制權

盡管企業(yè)需要通過分配權益的方式留住員工，但其終極目標還是為了實現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展，股權激勵可以讓員工分享企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生的紅利，但不能影響公司核心股東對公司的控制權。

(2)能否有效的激勵員工

能夠?qū)嶋H對員工產(chǎn)生激勵作用的股權激勵才是有效的，無論選取哪種方式，應確保其能在有限的范圍內(nèi)最多的給到員工福利，將員工的價值回報與企業(yè)持續(xù)增值緊密聯(lián)系起來，通過企業(yè)增值來回報這些人才為企業(yè)發(fā)展所作出的貢獻。

(3)能否穩(wěn)定長期進行

通常，股權激勵是以期權的方式進行，股權激勵的整個實行時間都偏長，故需要穩(wěn)定的結(jié)構(gòu)才能使股權激勵正常的運行下去。在選擇利益分配方式時，應充分考慮該方式對于整個企業(yè)以及整個股權激勵而言是否是長期穩(wěn)定的。

結(jié)合上述標準，我們一一來對向員工分配利益的幾種方式進行討論：

一、直接持股

直接持股顧名思義，即以員工直接持有企業(yè)股權的方式對員工進行激勵。該方式的優(yōu)點在于簡單快捷，方便操作。員工直接持股可以省去設置持股平臺的麻煩，但另一方面，因為股權激勵涉及的激勵對象較多，激勵對象的變動性較大，在整個股權激勵的過程中不免要頻繁的發(fā)生股權變更，不利于公司股權結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定。采用直接持股的方式不僅會增加公司的運營成本，還可能成為公司日后資本市場道路上的障礙。

其次，從員工的角度來看，直接持股需要考慮的稅收成本如下：

在股權轉(zhuǎn)讓階段，根據(jù)《股權轉(zhuǎn)讓所得個人所得稅管理辦法(試行)》(國家稅務總局公告2014年第67號)第四條規(guī)定“個人轉(zhuǎn)讓股權，以股權轉(zhuǎn)讓收入減除股權原值和合理費用后的余額為應納稅所得額，按“財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”繳納個人所得稅”規(guī)定，自然人股東轉(zhuǎn)讓股權按照“財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”繳納個人所得稅。根據(jù)《中華人民共和國個人所得稅法》(2018修正)“以下稱《個人所得稅法》”規(guī)定，財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得稅率為20%。

在股權激勵的紅利派發(fā)階段，根據(jù)《個人所得稅法》規(guī)定：利息、股息、紅利所得利率為：20%。根據(jù)《關于上市公司股息紅利差別化個人所得稅政策有關問題的通知》(財稅〔2015〕101號)，個人從公開發(fā)行和轉(zhuǎn)讓市場取得的上市公司股票，持股期限超過1年的，股息紅利所得暫免征收個人所得稅。個人從公開發(fā)行和轉(zhuǎn)讓市場取得的上市公司股票持股期限在1個月以內(nèi)(含1個月)的，其股息紅利所得全額計入應納稅所得額;持股期限在1個月以上至1年(含1年)的，暫減按50%計入應納稅所得額;上述所得統(tǒng)一適用20%的稅率計征個人所得稅。其中，個人取得非上市公司股息紅利，全額繳納個人所得稅。

二、間接持股

除直接持股外，企業(yè)可以考慮以設立有限公司、有限合伙或多層嵌套模式實現(xiàn)間接持股。間接持股可以利用持股平臺實現(xiàn)對激勵對象的管理和約束，通過協(xié)議的方式明確行權時間、激勵股權轉(zhuǎn)讓時間、轉(zhuǎn)讓收益分配、表決權等問題。同時，股權激勵對象的增減和更迭在持股平臺一層發(fā)生變動，企業(yè)本身股權結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定狀態(tài)，有利于企業(yè)股權結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定。除了上述共性特征外，不同類型的持股平臺還具有其特性，具體如下：

(一)通過有限公司持股

極少的企業(yè)在進行股權激勵時會采取設立有限公司的方式，主要原因在于，有限公司的形式對于激勵對象的準入和退出、平臺的經(jīng)營決策等事項都有更加嚴格的規(guī)定。

根據(jù)《公司法》相關規(guī)定，基于有限公司人合性的特點，有限公司中股東之間可以相互轉(zhuǎn)讓全部或部分股權，但向股東以外的人轉(zhuǎn)讓股權則需要經(jīng)過半數(shù)股東同意(公司章程另有規(guī)定的，從其規(guī)定);在面臨增資、減資等問題時則需要通過三分之二以上表決權股東通過。對于持股平臺而言，除實際控制人或公司核心高級管理人員會在持股平臺長期持有部分股權外，用于激勵員工的股權一直處于分散、變化的狀態(tài)，有限公司對于公司股權的變更、資本的增減、重大事項的決策都具有較為嚴格的規(guī)定，可能無法滿足股權激勵的需求。

在稅費繳納上，員工在獲得股權階段，根據(jù)《關于完善股權激勵和技術入股有關所得稅政策的通知》規(guī)定“非上市公司授予本公司員工的股票期權、股權期權、限制性股票和股權獎勵，符合規(guī)定條件的，經(jīng)向主管稅務機關備案，可實行遞延納稅政策，即員工在取得股權激勵時可暫不納稅，遞延至轉(zhuǎn)讓該股權時納稅;股權轉(zhuǎn)讓時，按照股權轉(zhuǎn)讓收入減除股權取得成本以及合理稅費后的差額，適用“財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”項目，按照20%的稅率計算繳納個人所得稅。”對于上市公司授予員工的股票期權、股權期權、限制性股票和股權獎勵則應按照《關于個人股票期權所得征收個人所得稅問題的通知》及《關于個人所得稅法修改后有關優(yōu)惠政策銜接問題的通知》規(guī)定，在2021年12月31日前，不計入當年綜合所得，全額單獨適用全額所得稅率表，即適用3%-45%的七級累進稅率。在紅利派發(fā)階段，平臺公司取得分紅免征企業(yè)所得稅，平臺公司向員工分紅時自然人股東需要繳納20%的個稅。

(二)通過有限合伙持股

目前，大多數(shù)企業(yè)進行股權激勵時會采取設立有限合伙的方式，主要原因在于，有限合伙中設有普通合伙人和有限合伙人，普通合伙人可以執(zhí)行合伙企業(yè)事務，有限合伙人則可以在無決策權的同時獲得分紅的權利。有限合伙的形式更加適合股權分散、變動頻繁的股權激勵。

在合伙企業(yè)在份額轉(zhuǎn)讓時，按照有限合伙協(xié)議的約定，有限合伙人可以在提前通知其他合伙人、經(jīng)過普通合伙人同意等后向合伙人以外的人轉(zhuǎn)讓在有限合伙企業(yè)持有的財產(chǎn)份額。在新合伙人入伙時，一般應當經(jīng)全體合伙人一致同意并簽訂書面入伙協(xié)議，但也可以在合伙協(xié)議中約定由普通合伙人決策入伙、退伙事宜。相較于有限公司的形式，合伙企業(yè)中的大部分可以通過合伙協(xié)議的約定，通過普通合伙人決策完成，模式更為靈活，有利于股權激勵方案的設計和執(zhí)行。

從稅費繳納上看，有限合伙企業(yè)企業(yè)采取“先分后稅”的原則，對于合伙企業(yè)層面不進行征稅，穿透至各合伙人后再行申報納稅。員工在獲得股權階段，需要繳納的稅款與有限公司形式一致，即非上市公司授予本公司員工的股票期權、股權期權、限制性股票和股權獎勵，在取得股權激勵時可暫不納稅，遞延至轉(zhuǎn)讓該股權時納稅;股權轉(zhuǎn)讓時，按照股權轉(zhuǎn)讓收入減除股權取得成本以及合理稅費后的差額，適用“財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”項目，按照20%的稅率計算繳納個人所得稅。上市公司授予員工的股票期權、股權期權、限制性股票和股權獎勵，在2021年12月31日前，不計入當年綜合所得，全額單獨適用全額適用3%-45%的七級累進稅率。在紅利派發(fā)階段，合伙企業(yè)取得分紅時不對合伙企業(yè)征稅，各合伙人按照20%繳納個稅。

在持股平臺轉(zhuǎn)讓其持有激勵股權環(huán)節(jié)，從激勵對象最終可取得的收入來看，相較于有限責任公司，有限合伙企業(yè)稅負成本相對較低;同時，持股平臺的注冊地可以選擇設置在有一定稅收優(yōu)惠政策的地區(qū)。

(三)通過多層嵌套模式持股

除有限公司和有限合伙兩種基本形式外，持股平臺的設置還可以采取“有限合伙+有限合伙”或“有限合伙+有限公司”等多層嵌套模式。對于相對規(guī)模較大，激勵范圍較廣，激勵層級較多的企業(yè)，多層嵌套的股權激勵模式更能滿足各類員工激勵的需求。

以螞蟻金服為例，螞蟻金服隸屬于浙江螞蟻小微金融服務集團股份有限公司(以下簡稱“螞蟻股份”)，而查詢螞蟻股份的股權結(jié)構(gòu)可以看到，其具有23名股東。其中，杭州君瀚股權投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡稱“杭州君瀚”)持股42.28%， 杭州君澳股權投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡稱“杭州君澳”)持股34.15%，二者持股76.43%，均為員工持股平臺。而杭州君瀚與杭州君澳的執(zhí)行事務合伙人均為杭州云鉑投資咨詢有限公司(以下簡稱“杭州云鉑”)，杭州云鉑的唯一股東為馬云，故馬云為螞蟻金服實際控制人并實際控制杭州君瀚和杭州君澳兩個員工持股平臺。

綜上，股權激勵中的持股平臺設置有多種方式，而隨著企業(yè)對于員工問題的重視程度不斷上升，更多樣化的股權激勵方式也會不斷出現(xiàn)。對于要進行股權激勵的企業(yè)而言，明確好自身的定位，因地制宜的設立自己適用的持股平臺，制定具有可行性的股權激勵方案，才能真正發(fā)揮出股權激勵的作用，實現(xiàn)企業(yè)與員工的共贏。

來源:上海律協(xié)(本文系作者投稿)

圖片來源：找項目網(wǎng)

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