員工持股試點和國資證券化，是深化國企改革十項任務(wù)中最具挑戰(zhàn)性的兩塊硬骨頭。其中，又以啃食員工持股這塊硬骨頭最為敏感。外界多謠言稱員工持股幾乎成了瓜分國企和國有資產(chǎn)的同義語�？纯瓷细奂瘓F如何進行員工持股。

員工利益與國企若不作捆綁，國企經(jīng)營好壞與員工命運就永遠呈兩張皮。國企對員工有主人翁期待，卻沒有拿員工當主人翁的產(chǎn)權(quán)安排，如是這般，員工包括管理層不可能與國企真正共進退，所以，縱然輿論依然敏感，但想搞好國企，員工持股就是一道繞不過的坎。

截至上月底，陸續(xù)有28個省區(qū)出臺了各自的國企員工持股改革試點方案。至昨日，最新的消息是中央層面央企員工持股試點的指導(dǎo)性文件已上報國務(wù)院審議。

上月全國兩會確立了今年深化國企改革的十項任務(wù)。其中，員工持股試點和國資證券化，是深化國企改革十項任務(wù)中最具挑戰(zhàn)性的兩塊硬骨頭。其中，又以啃食員工持股這塊硬骨頭最為敏感，最易攪動輿論的誤讀與不安。

上世紀90年代末期和本世紀初，國企改革前后經(jīng)歷過兩輪員工持股試點，最終均因國有資產(chǎn)大量流失、引發(fā)社會輿論強烈不滿而被中央踩了剎車。事后，有關(guān)方面在一份內(nèi)部情況通報中，對那兩次員工持股試點概括出了五個問題：一是資產(chǎn)評估黑洞過大，國資流失完全失控;二是管理層占大股，原國企領(lǐng)導(dǎo)班子成員以很小的出資比例，輕易實現(xiàn)對國企的實際控制;三是管理層自身幾乎不出資，而是利用商業(yè)銀行過橋貸款實現(xiàn)對國企的侵吞性收購;四是對外搞利益輸送，外部人員尤其是相關(guān)官員購買“職工內(nèi)部股”或“原始股”，等上市后再溢價轉(zhuǎn)讓;五是員工股轉(zhuǎn)讓無規(guī)則可循。

鑒于上兩次試點完全走了歪路，員工持股幾乎成了瓜分國企和國有資產(chǎn)的同義語。而且這樣的瓜分在2003年時一度發(fā)展到近乎瘋狂之程度，作為痛定思痛的糾錯之舉，國資委不得已出臺《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)向管理層轉(zhuǎn)讓暫行規(guī)定》，限制和禁止大型國企及國有控股企業(yè)的國有產(chǎn)權(quán)，以及上市公司的國有股權(quán)向管理層轉(zhuǎn)讓。由是，從2005年起到2014年年底前，員工持股事實上被整整冷凍了10年。

十八屆三中全會再次開啟員工持股試點閘門。從中央之視角出于兩大深入考量：第一，這不是再次翻燒餅，從一個極端回到另一個極端。因為再續(xù)員工持股試點之時，國企現(xiàn)實生存環(huán)境，所有制格局，國資數(shù)量與質(zhì)量等外部環(huán)境，以及此項試點面臨的市場條件，與前兩輪失敗的員工持股試點已完全不可同日而語。前兩輪是干起來再說，這一輪是頂層計劃和小范圍審慎試點在前;第二，員工利益與國企若不作捆綁，國企經(jīng)營好壞與員工命運就永遠呈兩張皮。國企對員工有主人翁期待，卻沒有拿員工當主人翁的產(chǎn)權(quán)安排，如是這般，員工包括管理層不可能與國企真正共進退，所以，縱然輿論依然敏感，但想搞好國企，員工持股就是一道繞不過的坎。

作為全球“港企一哥”的上港集團，是本輪員工持股試點的一個大體量案例。上港員工持股試點已在去年上半年平穩(wěn)落地。由于審慎操作，迄今沒有出現(xiàn)國有資產(chǎn)流失的譴責之聲集中爆發(fā)。上港案例在操作階段所給定的三個前置性條件是：試點前企業(yè)已實現(xiàn)整體上市，也即企業(yè)已提前完成了較徹底的混改;試點不動現(xiàn)有存量股權(quán)，采取定向增發(fā)新股方式進行，避免了瓜分存量股本可能引發(fā)國資流失的質(zhì)疑;增發(fā)新股的價格不是1元1股的“原始價”，而是參考并接近上港股票實時價的“準市場價”(每股4.33元);在增發(fā)的4.2億新股中，企業(yè)12名班子成員總共只允許持股420萬股，其余99%的新股皆分給1.6萬名符合持股條件的員工自愿購買。

客觀地講，國際海運業(yè)這些年極不景氣，國內(nèi)去產(chǎn)能調(diào)整結(jié)構(gòu)，又致港口吞吐量連年下滑。如是現(xiàn)狀下，上港員工持股的市場風險其實很大，可4.2億股卻沒有1股流標。上港員工持股試點之順，關(guān)鍵是把握了下列關(guān)鍵性原則：不允許領(lǐng)導(dǎo)層“多吃多占”;不允許瓜分存量只發(fā)行增量，股價與市場實交價大體持平;最后一條是，試點的根本前提是上港集團已先期完成了整體性混改，員工以增資擴股方式參與持股試點，與現(xiàn)有公司法和證券法完全契合。正因為如此，盡管港口企業(yè)面臨的不景氣是全球性的，而且國內(nèi)港企還同時面臨嚴重的產(chǎn)能過剩，但因為試點方案讓員工感到了公開透明，尤其是利益與風險均等。所以才使原來擔心會流產(chǎn)的試點進行得出奇順利。

從很大程度上講，上港案例所遵循的四大關(guān)鍵原則，就是要避免再次重蹈前兩輪同類試點的覆轍。避免再犯上述五個問題。從已披露的各地試點方案看，其基本內(nèi)核幾乎都遵循了上港案例的審慎做法。雖說從中央到各省，員工持股試點的操作細則尚待確立，但如果能大體按照上港案例操作，此輪員工持股試點很有可能改出一片混合所有制國企完善產(chǎn)權(quán)制度的“新天地”。

來源:北京青年報

圖片來源：找項目網(wǎng)

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